央行全面降準 三大股指集體高開

上周五，央行宣布決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。此次全面降準將釋放長期資金約1萬億元。

此重磅消息一出，A股億萬股民歡騰。7月12日早盤開盤，A股三大股指集體高開，其中滬指漲0.6%，深指漲0.85%，創業板指漲1.28%。

從歷史數據看，降準“利好效應”也比較明顯。相關統計顯示，近10年的16次降準次日，滬指、創業板指上漲概率均為56%。

央行表示，釋放長期資金約1萬億元，部分將用于置換MLF和彌補稅期流動性缺口，本次下調后金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。中金研究部認為，本次央行宣布的全面降準釋放正是“緊信用、松貨幣、寬財政”政策組合的體現，也確認了央行不會因為供給約束導致的通脹而收緊貨幣政策，而是更注重通脹灰犀牛對企業利潤的擠壓、債務風險的影響，此次降準置換MLF并非“大水漫灌”，主要目的是以長換短、降低金融機構負債成本，進一步推動綜合融資利率下行，助力金融支持實體。貨幣政策或在中期都將保持穩中偏松，三農、小微、民企、綠色再貸款再貼現等貨幣政策工具或也將發力，發揮結構性支持實體的作用。

降準對A股將會產生何種影響?中金研究部表示，本次全面降準，可能使得金融體系流動性進一步走向寬松，國內債券收益率下行。從股市來說，增長回落、流動性寬松的環境短期有助于提升市場風險偏好。但結合歷史上寬松周期的首次降準也往往體現對于經濟增長放緩的確認，部分偏周期的行業可能在未來面臨盈利下行壓力，市場在指數層面可能難有過高的預期。流動性寬松的環境相對更有利于成長風格，尤其是當前與產業升級相關部分制造業景氣度相對較高、盈利確定性強、成長周期相對較長。

總體上看下半年“中國增長放緩、美國政策退出”的預期，可能不利于價值風格的表現，中國宏觀穩中走弱，政策穩中趨松的特征，可能更有利于“景氣程度高、產業前景相對明確且相對長線”的成長主線。中金研究部預計，下半年市場關注點可能會從當前關注通脹，到同時關注增長的持續性，成長可能相對占優。

東北證券研報也認為，降準短期提振風險偏好，利好成長。本次降準并非全面轉寬松，而是為了防信用風險和降低中小企業成本，以此在美聯儲收緊前防范化解經濟結構性風險。降準利好成長，本次預計最利好科技制造為主的中小盤成長。

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