擬清倉退出華泰保險 千億民企當代集團“瘦身”不易

11月19日，武漢當代科技產業集團股份有限公司(下稱“當代集團”)旗下兩家上市公司人福醫藥(600079.SH，下稱“人福”)和天風證券(601162.SH)雙雙發布公告稱，擬轉讓手握的華泰保險集團股份有限公司(下稱“華泰保險”)股權。據第一財經記者采訪確認，此次當代集團系“清倉式”減持，其旗下共計有4家子企(含人福、天風證券)投資了華泰保險，另外兩家也將逐步退出，不過隨著金融股權監管政策趨嚴，這筆股權轉讓仍需得到監管部門批準才能執行。

當代集團系一家大型民營產業集團，資產總額逾千億元，在所布局的醫藥、消費、文化等領域建樹頗豐，參控股若干家上市公司，業務遍布國內20多個省、市、自治區及境外10多個國家和地區。據第一財經記者調查，當代集團的投資版圖眾多，涉獵產業遠不止主營業務領域，近年來這家巨頭持續回歸主營核心業務，并展開資產“瘦身”計劃，然而卻并不是那么容易。

清倉式減持退出

當代集團正在逐步開展資產“瘦身”計劃。5年前，當代集團花重金謀求投資的華泰保險股權，如今卻迫不及待地想要減持退出，著實讓外界感到詫異。

11月19日，人福披露稱，公司擬向 Chubb INAHoldings Inc.(下稱“安達北美洲”)轉讓持有的華泰保險2.5247%股份，轉讓價格10.26億元。此次交易完成后，公司不再持有華泰保險股份。

當天，天風證券也披露全部出售華泰保險股權，公司控股子公司天風天睿投資股份有限公司(下稱“天風天睿”)與安達北美洲簽訂了關于轉讓天風天睿持有的華泰保險4.45%股權的《股份轉讓協議》，轉讓價格為18.08億元。

第一財經記者調查獲悉，上述華泰保險股權由當代集團幾年前買來，如今剛過限售期，就馬上簽訂了股權轉讓協議。當初，人福、天風天睿對華泰保險的股權投資頗費周折，在未獲得監管部門批準的情況下，即迅速支付了投資全款。而此次股權轉讓，當代集團卻并不能馬上獲得全部股權資金，需等待監管部門批準通過后，才能獲得余下大部分現金對價，預料股轉資金支付時間較長。

早在2015年12月22日，人福在北京產權交易所以7.31億元摘牌取得了中石化持有的華泰保險2.5247%的股權，并在此后支付了全部款項，但股權轉讓長期未取得保監會的核準。

同樣，據天風證券2017年招股書披露，2015年11月17日，天風天睿在北京產權交易所公開競拍摘得華泰保險4.45%股權(1.79億股)。

隨后，根據出讓方中國石化財務有限責任公司(下稱“中石化財務”)與受讓方天風天睿簽訂的《產權交易合同》約定：2015年12月11日，在遞交受讓申請時，天風天睿向北京產權交易所指定賬戶支付1.93億元的交易保證金，并在2016年1月21日又支付剩余10.95億元的對價款，同日，還向北京產權交易所支付1288.55萬元的交易手續費。

經此一役，天風天睿一口氣在40天內共計掏出了13.01億元的資金。并且，根據上述合同約定，天風天睿需就交易價款的支付，向出讓方中國石化財務公司承擔連帶責任。

直到2018年12月，新組建的銀保監會正式掛牌之后，上述人福、天風天睿受讓華泰保險的股權獲得批準，交易才算正式完成。

此次協議轉讓華泰保險股權，人福和天風天睿并不能馬上獲得股權交易對價全款。上述安達北美洲僅先支付保證金，即交易總價的三成價款，待銀保監會批準通過后，再支付余下的七成。

根據雙方簽訂的協議，安達北美洲先分別給人福、天風天睿支付30%的首付款即3.08億元、5.42億元。在收到中國銀保監會批準標的股份轉讓以及就此次股轉所需行政審批(如需)之日起 3個工作日內，安達北美洲再分別支付余下70%的尾款，即7.18億元、12.65億元。

第一財經記者注意到，當代集團如要收到上述七成的尾款，恐怕沒那么容易，需要些時日等待監管部門批準，當前金融保險股權轉讓，仍需經過銀保監會相關部門的嚴格審核。

對此，據接近人福的人士在接受第一財經記者采訪時表示，“此次交易系經過雙方協商，金融股權(交易轉讓)具有特殊性，需要得到監管機構的審批，然后才能進入實質性交易環節。”

第一財經記者采訪獲悉，人福對于華泰保險的股權實質早已萌生退意。

“我們是在今年(2021年)11月才解除限售。只有過了3年限售期，才能向銀保監會申請股權轉讓，并且保險類股權對受讓方有明確的資格條件限制。”上述接近人福的人士稱，限售期一到期，公司就簽署了股份轉讓協議，后續公司將配合受讓方及時向銀保監會提出申請，爭取盡快完成交易。

值得關注的是，人福此次退出華泰保險股權獲得的交易現金，并未計入公司凈利潤科目。人福稱，公司對華泰保險的投資在“其他權益工具投資”科目核算，根據企業會計準則的規定，此次出售華泰保險股份產生的利得直接計入“未分配利潤”科目，不影響當期損益，故本次交易不會影響公司凈利潤，預計將增加公司凈資產約1.4 億元，具體會計處理以會計師年度審計確認后的結果為準。

一位會計行業資深人士稱，未分配利潤有兩層含義，一是留待以后年度處理的利潤;二是未指明特定用途的利潤，“相對于所有者權益的其他部分來說，企業對于未分配利潤的使用有較大的自主權。”

上述接近人福人士稱，此次出售華泰保險股份，所得款項將用于公司生產經營活動，包括償還公司有息債務以及補充公司及控股子公司的營運資金等，有利于公司進一步優化資產負債結構、集中資源發展具有競爭優勢的細分領域。

除了人福、天風天睿持有華泰保險股權之外，當代集團投資的重慶當代礫石實業發展有限公司(下稱“當代礫石”)、武漢天盈投資集團有限公司(下稱“天盈投資”)還分別持有華泰保險2.44億股(占比6.0656%)、2.17億股(占比5.3966%)。

目前，尚不知二者是否有減持華泰保險的股權。不過，上述接近人福的人士確認，當代礫石和天盈投資未來同樣要一并轉讓華泰保險的股權，當代集團正在做回歸核心主業的“瘦身”計劃，通過不斷退出與主營不相關的資產，未來發展方向集中到主營業務領域。

“歸核化”決心難言徹底

作為當代集團旗下重要的資本運作平臺，人福承接了母公司主要的投資項目。因此，人福則系當代集團多元化產業投資的縮影。

據第一財經記者調查，長期以來，人福一直強調要落實回歸核心業務，聚焦主營業務，然而作為大股東當代集團的重要投資持股平臺，這家上市公司又同時投資了許多其他多元化資產，有的還并未能與公司主營業務形成協同效應。

2016年并購華泰保險之后，2017年年報中，人福稱，實施“歸核化”戰略，在進一步做強做大核心業務的同時，積極堅定地剝離非核心業務和資產，擇機退出醫藥工業、醫藥商業及醫療服務版塊中競爭優勢不明顯或協同效應較弱的細分領域，不斷優化公司的業務結構與資產結構。2017年，人福先后出售血液制品公司中原瑞德80%股權、宜昌三峽普諾丁等公司股權，實現凈利潤約15億元。

2017年，人福又投資金融類資產。據2017年銀監會天津監管局(津銀監復〔2017〕246號)《關于中煤科工金融租賃股份有限公司開業的批復》稱，批準批準中煤科工金融租賃股份有限公司(下稱：中煤科工)開業，人福出資3.9億元，持股比例為39.8%，系第二大股東。天眼查工商資料顯示，上述中煤科工的經營范圍為，“融資租賃業務、接受承租人的租賃保證金，向金融機構借款以及境外借款等業務。”

同時，在2017年，人福還出資3.05億元收購上海天闔投資合伙企業(有限合伙)100%份額，從而間接增持天風證券2.18%的股權。

2017年，人福還投資了與主營藥品制造和銷售不相關的兩性健康產業，與 CITIC Capital Cupid Investment Limited 組建樂福思健康集團收購 Ansell Ltd.全球兩性健康業務(包括海外兩性健康業務及國內杰士邦公司)，樂福思健康集團對該項目全部投資額達40.39億元，其中人福占比60%;后經過結構調整，人福對樂福思健康集團持股比例變為76.33%。

在投資布局領域，上述標的與人福主營業務協同效應較弱。

2016年12月，人福發布了一份《非公開發行股票申請文件反饋意見的回復說明》公告，對外披露公司持有金融或類金融公司股權的情況及持有目的，在提及持有華泰保險2.5247%股權時稱，“借助商業保險的客戶覆蓋和渠道優勢，在發展高端醫療服務等方面與保險公司形成戰略合作，促進公司建設醫養結合的醫療服務項目和業務開展。”

然而，第一財經記者卻并未見人福借助商業保險的優勢在高端醫療服務領域有何建樹，目前很難通過公開信息得知其具體業務情況，至少，在這家公司的2016年至2020年報中未見有來自這方面的營收業績。

同樣，似乎也未見中煤科工與人福展開何種產業協同。至少從2017年至2021年半年報披露情況來看，未能找到中煤科工與人福之間的業務合作描述。不過，金融資產或許能夠給公司帶來更多融資渠道。

就像人福此前稱入股湖北的2家銀行目的是“加強銀企合作，促進醫藥主業發展”。2010年8月，人福投資了武漢江夏民生村鎮銀行股份有限公司，持有5%股權，至今這筆股權比例已被稀釋至4.9%;2011年10月，人福又投資了湖北竹溪農村商業銀行股份有限公司，持股3.125%，至今這筆股權比例，已被稀釋至2.352%。

好在，中煤科工的投資目前還算穩健。2021年半年報顯示，中煤科工的投資期初余額為4.64億元，權益法下確認的投資損益達1200.99萬元，期末余額為4.76億元。

截至目前，人福依然持有中煤科工上述股權，未變;人福直接持有天風證券6.80億股，占比7.85%，關聯子公司上海天闔持有天風證券1.32億股，占比1.53%。

此后，人福繼續做“減法”，逐步退出競爭優勢不明顯或協同效應較弱的細分領域，已先后出售醫療服務、兩性健康等業務相關資產。

2018年，人福先后出售所持有的黃石大冶有色醫院管理有限公司、武漢宏昇生殖健康中醫醫院有限公司、武漢人福億生健康管理有限公司等公司股權，逐步退出醫療服務細分領域，并出售武漢中原瑞德生物制品有限責任公司剩余20%股權，出售資產累計金額約8.35億元，共計實現投資收益約3.16億元。

2020年，人福先后出售所持有的樂福思集團、四川人福等公司股權，累計收回股權轉讓款約19億元，實現投資收益約2.45億元，其他非核心資產的清理出售工作也在按計劃推進;同時，公司實施完成了發行股份購買核心子公司宜昌人福13%股權的重組項目，使公司持有宜昌人福股權比例由 67%增至 80%，進一步增強了公司的資產質量和持續盈利能力。

截至目前，人福已進入的主要細分行業包括神經系統用藥、甾體激素類藥物、維吾爾民族藥、美國仿制藥業務以及區域醫藥流通等，公司主要經營業績來自于此。

第一財經記者梳理發現，人福仍舊持有一些非主營業務資產，比如廣州貝龍環保熱力設備股份有限公司、樂福思集團20%股權等。

標簽： 集團，瘦身，不易