寧波銀行將折價(jià)配股擬募資不超過120億

歷時(shí)九個(gè)半月，寧波銀行配股終于落地。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，本次配股給予了原股東以低價(jià)配置公司股份的機(jī)會(huì)，長期來看對(duì)原股東權(quán)益的攤薄效應(yīng)較小，更應(yīng)該關(guān)注配股完成后公司資產(chǎn)擴(kuò)張空間的進(jìn)一步打開。

相比前幾年，如今加入配股隊(duì)伍的銀行逐漸增加。對(duì)此，一位券商銀行業(yè)分析師對(duì)記者稱，這側(cè)面體現(xiàn)了銀行業(yè)資本補(bǔ)充壓力的加劇，畢竟對(duì)于中小銀行來說，進(jìn)行配股是估值偏低背景下補(bǔ)充核心一級(jí)資本的現(xiàn)實(shí)選擇，而且相比其他資本補(bǔ)充渠道，配股融資效率更高。

折價(jià)配股再現(xiàn)

根據(jù)寧波銀行公布的配股方案，該行本次配股以發(fā)行股權(quán)登記日2021年11月23日深圳證券交易所收市后的發(fā)行人A股股本總數(shù)60.08億股為基數(shù)，按照每10股配售1股的比例向全體A股股東配售，可配售股份總數(shù)為6.01億股，擬募集資金總額不超過120億元(含120億元)。

與此同時(shí)，寧波銀行此次配股價(jià)格為19.97元/股，以該行11月18日(配股說明書發(fā)布日)收盤股價(jià)38.12元/股計(jì)算，相當(dāng)于打了5.2折;較股權(quán)登記日收盤價(jià)(11月23日)則折價(jià)48.64%。

另根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，本次配股繳款及網(wǎng)上清算期間，即11月24日至12月1日，寧波銀行A股股票停止交易、寧波銀行優(yōu)先股“寧行優(yōu) 01”“寧行優(yōu) 02”暫停轉(zhuǎn)讓。投資者需注意的是，逾期未繳款者將被視為自動(dòng)放棄配股認(rèn)購權(quán)。

天風(fēng)證券銀行業(yè)分析師郭其偉表示，寧波銀行此次配股給予了原股東以低價(jià)配置公司股份的機(jī)會(huì)，長期來看對(duì)原股東權(quán)益的攤薄效應(yīng)較小，更應(yīng)該關(guān)注配股完成后公司資產(chǎn)擴(kuò)張空間的進(jìn)一步打開。回顧公司歷次再融資，每次完成后都是配置的較好時(shí)間點(diǎn)。

從配股價(jià)格上看，通常而言，配股價(jià)格是原價(jià)的7折左右，比如之前開展配股的江蘇銀行，其配股價(jià)格為4.59元/股，相較去年12月8日收盤價(jià)5.93元/股，就打了7.7折。“寧波銀行約5折的配股價(jià)格，可以說是折扣比較低了，較有誠意。”前述券商銀行業(yè)分析師對(duì)記者說道。

但從市場(chǎng)的角度分析，一般情況下，配股或多或少都會(huì)影響股價(jià)短期表現(xiàn)。招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明此前對(duì)記者表示，由于配股相較市價(jià)往往有一定折扣，如果現(xiàn)有股東不參與，那么可能會(huì)面臨直接的損失，因而正常情況下，所有股東基本都會(huì)參與，否則就要選擇放棄配售權(quán)，提前賣掉股票，進(jìn)而對(duì)短期市場(chǎng)產(chǎn)生利空。

這從上輪的銀行配股風(fēng)潮中也可窺得一二。上輪配股主要集中在2010年3月至2013年8月，中信證券的研究表示，2010年二季度3家股份行配股、四季度3家大行配股，均對(duì)銀行板塊表現(xiàn)帶來一定負(fù)向影響。尤其是四季度大行配股公告和除權(quán)后(合計(jì)777億元)，相關(guān)大行股價(jià)表現(xiàn)偏弱，而除權(quán)后一個(gè)月內(nèi)負(fù)向影響則較快消化完畢。

不過，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，配股價(jià)格如果核定適當(dāng)，對(duì)于增強(qiáng)股東黏性，維持股價(jià)穩(wěn)定上漲有積極作用。比如，寧波銀行在配股公告發(fā)布當(dāng)日，股價(jià)收漲1.68%，隨后幾天保持震蕩，反映了市場(chǎng)對(duì)寧波銀行此次配股的態(tài)度。

“對(duì)于投資者來說，如果不參與配股，將面臨股權(quán)稀釋的損失，除非是在配股前將持股賣掉。”一位銀行業(yè)資深從業(yè)者對(duì)記者說道，但若機(jī)構(gòu)在配股價(jià)格上有較大折扣，一定程度上也會(huì)提高投資者的認(rèn)購意愿。

中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐也稱，“相比2010年，實(shí)際上當(dāng)前情況已有不同。”目前信用周期步入中后段，且銀行板塊估值處于歷史較低位置，配股負(fù)向影響或相對(duì)較小。

據(jù)悉，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，寧波銀行此次募集資金將全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。據(jù)廣發(fā)證券測(cè)算，寧波銀行核心一級(jí)資本充足率將提升約1.0個(gè)百分點(diǎn)至10.35%。

廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍表示，考慮到寧波銀行已經(jīng)被納入國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行，面臨額外0.25個(gè)百分點(diǎn)的核心一級(jí)資本率上浮要求，本次配股完成后將高于監(jiān)管紅線約2.60個(gè)百分點(diǎn)，資本實(shí)力將上升至可比同業(yè)前列，對(duì)后續(xù)業(yè)務(wù)拓展、規(guī)模擴(kuò)張和盈利增長提供有力支撐。

中小銀行資本補(bǔ)充壓力大

除了寧波銀行外，去年年末以來，江蘇銀行、青島銀行和浙商銀行也先后公布了配股融資方案。而在江蘇銀行之前，已有7年未出現(xiàn)過銀行配股。

對(duì)此，前述券商銀行業(yè)分析師對(duì)記者稱，越來越多的銀行加入到配股隊(duì)伍中，一方面體現(xiàn)了當(dāng)前市場(chǎng)融資環(huán)境的變化，另一方面也反映了中小銀行資本補(bǔ)充壓力的加劇和補(bǔ)充渠道的有限。

銀保監(jiān)會(huì)披露的監(jiān)管數(shù)據(jù)也顯示，2021年一季度末、二季度末，商業(yè)銀行(不含外國銀行分行)核心一級(jí)資本充足率分別為10.63%、10.50%，較上季末分別下降0.09個(gè)百分點(diǎn)、0.14個(gè)百分點(diǎn)。

這主要是由于，今年銀行支持中小微企業(yè)力度不減，仍保持較快擴(kuò)表速度，資本消耗較快;與此同時(shí)，銀行也需在持續(xù)滿足監(jiān)管部門資本充足率最低要求的基礎(chǔ)上預(yù)留一定比例的風(fēng)險(xiǎn)緩沖資本，以進(jìn)一步增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，應(yīng)對(duì)未來宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性，因此對(duì)資本的渴求度更高。

而相比定增和可轉(zhuǎn)債的補(bǔ)充方式，通過配股來補(bǔ)充資本金將更有效率。前述銀行業(yè)資深從業(yè)者對(duì)記者稱，通過可轉(zhuǎn)債方式補(bǔ)充資本金可能存在耗時(shí)長的問題，若采取定增則會(huì)攤薄部分股東股權(quán)占比。通過配股來補(bǔ)充資本金更加及時(shí)，并且能夠保護(hù)股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。因此，銀行啟動(dòng)配股補(bǔ)充核心一級(jí)資本并不難理解。

另外，廖志明還稱，配股頻現(xiàn)和近兩年銀行估值普遍比較低有關(guān)。銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本主要通過定增、配股、可轉(zhuǎn)債等方式。具體而言，定增存在不低于最近一期經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)的要求，這就使得定增參與機(jī)構(gòu)需要溢價(jià)購買銀行股;配股則可以突破1倍PB(市凈率)限制，而且所有股東均可參與。

記者查詢Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至11月25日，41家A股上市銀行中有36家銀行市凈率不足1倍，破凈率達(dá)87%。其中，民生銀行市凈率最低，僅為0.35倍。

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