信托公司猛攻標(biāo)品TOF/FOF，房地產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模回升

“資管新規(guī)”下信托轉(zhuǎn)型進(jìn)行時(shí)，不少信托公司一致加碼TOF/FOF產(chǎn)品布局。有數(shù)據(jù)顯示，今年以來至少有40家信托公司布局TOF/FOF等業(yè)務(wù)，較去年年末增加20多家，規(guī)模增量接近800億元。

就在上周，有消息稱多家信托公司再次收到監(jiān)管部門的壓降通知，要求完成年初制定的通道業(yè)務(wù)清理和融資類業(yè)務(wù)壓降計(jì)劃。最新數(shù)據(jù)顯示，在房貸和債券融資環(huán)境回暖的同時(shí)，房地產(chǎn)集合信托成立規(guī)模也出現(xiàn)環(huán)比回升。

不過據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者向多家信托公司及銀行渠道了解，目前信托產(chǎn)品額度仍不寬松，不少信托公司仍選擇繼續(xù)暫停地產(chǎn)類產(chǎn)品的發(fā)行。有業(yè)內(nèi)人士表示，盡管地產(chǎn)融資環(huán)境有邊際回暖跡象，但“房住不炒”的基調(diào)不變，結(jié)合信托公司自身合規(guī)壓力，大規(guī)模發(fā)行房地產(chǎn)類產(chǎn)品的時(shí)代不可能出現(xiàn)了。

TOF/FOF成轉(zhuǎn)型新寵

根據(jù)此前監(jiān)管部門確定的2021年壓降目標(biāo)，信托行業(yè)要在年底之前將融資類信托規(guī)模再降1萬億元，違規(guī)的金融同業(yè)通道業(yè)務(wù)清零，風(fēng)險(xiǎn)處置3000億元以上，房地產(chǎn)規(guī)模不超過2020年末。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，相比2017年年末的26.25萬億元高點(diǎn)，截至今年二季度末，整個(gè)信托行業(yè)規(guī)模已經(jīng)縮水近6萬億元至20.64萬億元(環(huán)比略升)。其中，融資類占比從16.87%增至20.02%，投資類余額占比從23.51%升至37%，事務(wù)管理型則從59.62%降至42.98%。

自2018年“資管新規(guī)”發(fā)布以來，信托業(yè)就進(jìn)入了艱難的轉(zhuǎn)型階段，其中以通道業(yè)務(wù)為主的單一資金信托規(guī)模和占比持續(xù)回落，分別從2017年末的12萬億元、45.73%降至當(dāng)前的5.6萬億元、27.15%。此前，單一資金信托規(guī)模占比曾長(zhǎng)時(shí)間在50%以上。目前，在非資金類管理財(cái)產(chǎn)信托占比提升的同時(shí)，集合資金信托占比提升至50%以上，總規(guī)模達(dá)10.37萬億元。今年上半年，融資類信托與事務(wù)管理型信托余額較去年年末分別減少7267億元、3165億元。

但今年是“資管新規(guī)”過渡期最后一年，信托公司一邊壓降“兩項(xiàng)業(yè)務(wù)”，一邊也在加速向標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型。盡管2019年~2020年間就有光大信托、平安信托、中融信托等多家公司布局主動(dòng)管理TOF/FOF業(yè)務(wù)，但直到今年此類業(yè)務(wù)才出現(xiàn)“井噴式”增長(zhǎng)。據(jù)用益信托研究院數(shù)據(jù)，截至2021年11月12日，今年新增的TOF規(guī)模約為787億元，參與布局的信托公司達(dá)到40家左右，較去年年末增加20多家，而外貿(mào)信托2013年就開始FOF業(yè)務(wù)，但其年內(nèi)新增規(guī)模超過100億元，占到總規(guī)模半數(shù)左右。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在監(jiān)管不斷收緊融資類額度的大背景下，標(biāo)類資產(chǎn)是未來發(fā)展的趨勢(shì)。而在高凈值客戶需求與銀行銷售渠道穩(wěn)定情況下，TOF/FOF業(yè)務(wù)還有很大市場(chǎng)空間。

房地產(chǎn)產(chǎn)品大規(guī)模發(fā)行可能性不大

信托規(guī)模連續(xù)幾年下滑，其中地產(chǎn)業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖。數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)信托余額規(guī)模從2019年第三季度開始連續(xù)下降，截至今年二季度末降至2.08萬億元，較去年年末減少約2000億元，占比也從13.97%降至13.01%。

國盛證券分析師楊業(yè)偉團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，隨著房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加劇，作為此前房地產(chǎn)融資的集中領(lǐng)域，信托業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。今年以來，先后有五礦信托、中鐵信托、大業(yè)信托等多家信托“踩雷”地產(chǎn)項(xiàng)目。鑒于房企流動(dòng)性整體仍較為緊張，楊業(yè)偉團(tuán)隊(duì)認(rèn)為今年12月與明年上半年即將到期的903億元和2921億元房地產(chǎn)信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高。根據(jù)信托公司年報(bào)，2020年60家信托公司信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)6965億元，其中不良資產(chǎn)377億元，不良資產(chǎn)率為5.41%，較2019年增加1.49個(gè)百分點(diǎn)。

不過自今年9月以來，監(jiān)管層頻繁發(fā)聲釋放積極信號(hào)，房地產(chǎn)行業(yè)銀行貸款與銀行間市場(chǎng)發(fā)債環(huán)境均有明顯改善，而根據(jù)用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)，在經(jīng)歷了10月房地產(chǎn)集合信托成立規(guī)模大幅下滑后，上周房地產(chǎn)信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模也出現(xiàn)罕見回升，成立規(guī)模14.05億元環(huán)比增加49.03%。但有業(yè)內(nèi)人士指出，在“房住不炒”與信托公司合規(guī)壓力下，過去火爆的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品已經(jīng)“熄火”，未來大規(guī)模發(fā)行的可能性不大。

有北京某頭部信托公司工作人員對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，當(dāng)前公司新發(fā)產(chǎn)品主要為標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)益類和消費(fèi)金融類，以及部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，今年融資類產(chǎn)品早已暫停，何時(shí)重啟地產(chǎn)類業(yè)務(wù)“還要看市場(chǎng)情況”。另有代銷銀行客戶經(jīng)理表示，該行目前代銷地產(chǎn)類信托產(chǎn)品多為中短期，期限以一年左右為主，且排期較少。但無論是收益還是風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)相比消費(fèi)金融類產(chǎn)品對(duì)客戶的吸引力已經(jīng)大大下降，后者一年期、兩年期產(chǎn)品收益率分別為5.6%、5.8%，均高于地產(chǎn)類收益。“而且現(xiàn)在地產(chǎn)類短期和超短期沒額度，合作機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目范圍沒有擴(kuò)大，最多只能是增加代銷批次，據(jù)說12月會(huì)有一批額度下來，但沒說什么類型。”該客戶經(jīng)理表示。

第一財(cái)經(jīng)記者在多家信托公司官網(wǎng)和APP搜索發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前可選的新發(fā)房地產(chǎn)信托產(chǎn)品很少，但不少投資者已經(jīng)開始為手中的地產(chǎn)信托產(chǎn)品尋找買家。以民生信托為例，目前有多只信托產(chǎn)品位列受益權(quán)轉(zhuǎn)讓清單，其中以基礎(chǔ)設(shè)施類和房地產(chǎn)類居多，涉及項(xiàng)目包括恒大園林、榮盛地產(chǎn)、陽光城等，其中有產(chǎn)品已經(jīng)逾期，未到期產(chǎn)品的到期日多在明年4~5月份。

標(biāo)簽： 地產(chǎn)品，房地產(chǎn)，發(fā)行