地緣局勢(shì)引恐慌指數(shù)飆升，全球金融市場(chǎng)系好“安全帶”

受烏克蘭局勢(shì)緊張影響，國(guó)際市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。2月22日，亞太股市開(kāi)盤普遍重挫，截至當(dāng)日收盤，上證綜指跌0.96%;香港恒生指數(shù)跌幅高達(dá)2.69%。美股周一休市(美國(guó)公共假期)，但周二盤前，三大美股期貨已經(jīng)重挫超1%，交易員普遍持審慎態(tài)度，后續(xù)美股波動(dòng)或傳導(dǎo)至全球市場(chǎng)。

匯市、商品市場(chǎng)也都受到影響，俄羅斯盧布在英美和歐盟宣布制裁俄羅斯后迅速下挫，對(duì)美元跌逾5%，跌幅為2020年3月以來(lái)之最，當(dāng)天波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差也逼近-3，是近兩年中的首次。原油、黃金、天然氣等資產(chǎn)價(jià)格飆升。

截至北京時(shí)間2月22日17:55，恐慌指數(shù)飆升至30.75，大漲超10%。“關(guān)鍵在于，過(guò)去幾周，市場(chǎng)其實(shí)并未充分為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)——VIX此前也基本平穩(wěn)，大部分交易位于20%~30%的慣常區(qū)間。”渣打全球首席策略師羅伯遜(EricRobertsen)對(duì)記者稱，“請(qǐng)系好安全帶。”

而受烏克蘭局勢(shì)拖累，歐洲股市周二大幅低開(kāi)，泛歐斯托克600指數(shù)下跌1.9%至七個(gè)月低點(diǎn)，德國(guó)股市下跌逾2%，斯托克50波動(dòng)率指數(shù)升至2020年11月新高。

投資者期待外交斡旋和地區(qū)形勢(shì)的最新進(jìn)展，指數(shù)隨后震蕩回升，英國(guó)、德國(guó)和法國(guó)股市一度全線上漲。美股期貨也從前一天大跌中企穩(wěn)，截至第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)稿時(shí)，道指、標(biāo)普500指數(shù)跌幅已經(jīng)縮小至0.2%以內(nèi)。

恐慌指數(shù)飆升

據(jù)央視報(bào)道，俄羅斯總統(tǒng)普京于當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日宣布承認(rèn)頓涅茨克人民共和國(guó)和盧甘斯克人民共和國(guó)獨(dú)立后，當(dāng)天他晚些時(shí)候發(fā)布總統(tǒng)令，指示俄武裝力量進(jìn)入頓巴斯地區(qū)維護(hù)當(dāng)?shù)睾?span id="464s444" class="keyword">平。

美國(guó)白宮隨后表示，總統(tǒng)拜登發(fā)布一項(xiàng)行政命令，禁止美國(guó)人在頓涅茨克和盧甘斯克地區(qū)進(jìn)行新的投資、貿(mào)易和融資，該行政令還將授權(quán)對(duì)決定在這兩個(gè)地區(qū)活動(dòng)的人實(shí)施制裁，新一輪包括制裁在內(nèi)的多項(xiàng)聲明將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間22日公布。與此同時(shí)，北京時(shí)間22日晚間歐盟也將公布針對(duì)俄羅斯的一攬子制裁計(jì)劃，并稱已經(jīng)做好準(zhǔn)備，隨時(shí)準(zhǔn)備在需要時(shí)采取額外措施。

俄烏兩國(guó)資本市場(chǎng)動(dòng)蕩延續(xù)，烏克蘭貨幣格里夫納對(duì)美元早盤下跌1.3%至29.11，達(dá)到7年來(lái)的最低水平，烏克蘭政府美元計(jì)價(jià)債券下跌約8.3%。俄羅斯央行稍早前宣布準(zhǔn)備好支持金融市場(chǎng)，該國(guó)股市大幅低開(kāi)后震蕩回升，莫斯科交易所俄羅斯MOEX指數(shù)現(xiàn)跌1.8%。

高盛發(fā)布報(bào)告表示，全球市場(chǎng)已經(jīng)在為巨大的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，但如果俄羅斯和烏克蘭之間爆發(fā)沖突，所有行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)都有進(jìn)一步上升的空間。在這種情況下，美國(guó)股市將下跌6%以上，歐洲股市下跌9%以上。

嘉盛集團(tuán)資深分析師辛普森(MattSimpson)對(duì)記者表示，拜登-普京峰會(huì)的召開(kāi)看起來(lái)希望渺茫。隨后涌現(xiàn)經(jīng)典的避險(xiǎn)走勢(shì)，投資者進(jìn)入債券、黃金與瑞郎避險(xiǎn)，導(dǎo)致美國(guó)股指期貨和債券收益率一起下跌。

瑞郎為最強(qiáng)主要貨幣，表現(xiàn)甚至強(qiáng)過(guò)日元。俄羅斯盧布表現(xiàn)低迷，“盧布對(duì)美元下跌3%左右，標(biāo)準(zhǔn)差為2。2020年3月以來(lái)這種情況只出現(xiàn)過(guò)兩次。”辛普森表示。

關(guān)鍵在于，過(guò)去幾周，市場(chǎng)其實(shí)并未充分為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，這似乎預(yù)示著后續(xù)波動(dòng)可能加劇。“軍事沖突仍是大致平穩(wěn)的市場(chǎng)局面所面臨的最大單一威脅，但VIX最近也基本平穩(wěn)，大部分交易位于20%~30%的慣常區(qū)間。七國(guó)集團(tuán)(G7)經(jīng)濟(jì)體外匯市場(chǎng)波動(dòng)率上升，而新興經(jīng)濟(jì)體外匯波動(dòng)率降低。我們認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境惡化幅度超過(guò)許多市場(chǎng)信號(hào)的確認(rèn)。”羅伯遜對(duì)記者稱。

截至上周，新興經(jīng)濟(jì)體貨幣尚未做出反應(yīng)。例如，印尼盧比和盧比債券收益率歷來(lái)是衡量避險(xiǎn)情緒的良好指標(biāo)，特別是在美國(guó)債收益率飆升的時(shí)候，但盧比一年波動(dòng)幅度低于10%，并接近恢復(fù)到疫情前水平，機(jī)構(gòu)認(rèn)為需要警惕后續(xù)波動(dòng)放大。

避險(xiǎn)資產(chǎn)大漲、油價(jià)飆升

受俄烏關(guān)系惡化影響，油價(jià)和天然氣價(jià)格再次沖高。亞洲交易時(shí)段，WTI原油近月合約一度上漲超5%，而布倫特原油期貨日內(nèi)盤中站上99美元/桶。

俄羅斯是除了沙特阿拉伯和美國(guó)之外的世界三大石油生產(chǎn)國(guó)之一，供應(yīng)產(chǎn)量約占世界需求的11%，歐洲是俄羅斯最大的出口目的地。若緊張局勢(shì)加劇，經(jīng)過(guò)烏克蘭的輸油管道或被迫中斷。

截至北京時(shí)間2月22日19:20，布倫特原油價(jià)格報(bào)95.34美元/桶，WTI原油報(bào)93.89美元/桶。事實(shí)上，布倫特原油期貨主力合約從2020年的低點(diǎn)上漲400%，羅伯遜表示，這一漲幅已經(jīng)超過(guò)全球金融危機(jī)時(shí)250%的漲幅，且多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體天然氣價(jià)格亦大幅上漲，當(dāng)前美國(guó)汽油價(jià)格僅落后2008年的高點(diǎn)4.11美元15%左右。相比石油，歐洲更依賴俄羅斯天然氣，緊張局勢(shì)對(duì)天然氣影響更大。

歐洲天然氣價(jià)格周二大幅走高。基于荷蘭基準(zhǔn)(TTF)的歐洲天然氣價(jià)格飆升10%。在嚴(yán)冬季節(jié)即將結(jié)束之際，歐盟委員會(huì)主席馮·德萊恩上周末表示，即使俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司(Gazprom)出現(xiàn)“全面中斷”，歐洲也可以安然無(wú)恙。

“俄羅斯全球石油和天然氣的產(chǎn)量排名第二、僅次美國(guó)，但卻不像美國(guó)一樣對(duì)石油及天然氣有高需求，可以大量輸出;地理位置更靠近想要終結(jié)煤炭的歐盟，歐洲能源40%依賴于俄羅斯，舉例說(shuō)，2021年德國(guó)從俄羅斯進(jìn)口的天然氣，約占德國(guó)天然氣消費(fèi)總量的60%。”星河全球資產(chǎn)管理首席投資官?gòu)堈衩鲗?duì)記者表示。

早前，在機(jī)構(gòu)看來(lái)，全面武裝沖突似乎不太可能，因?yàn)檫@可能導(dǎo)致俄羅斯途經(jīng)烏克蘭進(jìn)入歐盟的北溪2號(hào)管道啟動(dòng)受阻，而俄羅斯天然氣占西歐總能源消耗的9%左右。北溪2號(hào)已經(jīng)完工、靜待啟動(dòng)，最大受益國(guó)正是德國(guó)。但目前，各界對(duì)于俄烏局勢(shì)并不如此前那樣樂(lè)觀。

除了能源漲價(jià)，金價(jià)更是持續(xù)飆升，突破1900美元大關(guān)。

國(guó)際金價(jià)短線沖高，周二盤初紐約商品交易所COMEX黃金主力合約每盎司1908.13美元，創(chuàng)去年6月以來(lái)新高。最近幾周，隨著投資者擔(dān)心烏克蘭形勢(shì)尋求避風(fēng)港，金價(jià)一直在上漲，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，瑞銀分析師特維斯(JoniTeves)預(yù)測(cè)，近期金價(jià)的走強(qiáng)將是“短暫的”。

展望未來(lái)，特維斯表示，預(yù)計(jì)黃金市場(chǎng)將恢復(fù)關(guān)注實(shí)際利率、美聯(lián)儲(chǔ)政策以及增長(zhǎng)前景等宏觀驅(qū)動(dòng)因素。瑞銀預(yù)計(jì)，到2022年底，金價(jià)將降至每盎司1600美元。

FXTM富拓首席中文分析師楊傲正對(duì)記者表示，地緣局勢(shì)惡化、通脹壓力加劇都有利黃金價(jià)格向上，“金價(jià)自突破1877(美元)水平后，已突破關(guān)鍵前高點(diǎn)和自2020年8月到達(dá)2070水平以來(lái)所形成的下行趨勢(shì)線，預(yù)示金價(jià)漲勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。日線圖看，金價(jià)進(jìn)一步突破1900關(guān)口后將升向1917和1960關(guān)口，假如局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，金價(jià)不排除在短期內(nèi)便突破2000關(guān)口。”

國(guó)際糧價(jià)將被推高

烏克蘭局勢(shì)陡然生變，將繼續(xù)刺激全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)。

根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計(jì)，俄烏兩國(guó)在2021~2022銷售年度小麥出口總量預(yù)計(jì)為2.069億噸，占全球出口總量的23%。玉米方面，烏克蘭預(yù)計(jì)占全球玉米出口總量的16%。

在中東國(guó)家中，黎巴嫩、利比亞和埃及都高度依賴俄烏兩國(guó)的小麥出口。而世界糧食計(jì)劃署也從烏克蘭采購(gòu)小麥，為也門和敘利亞提供糧食援助。

由于新冠疫情和全球通脹等諸多因素影響，如今全球糧價(jià)已接近10年來(lái)的高點(diǎn)。俄烏兩國(guó)巨大的供給占比，意味著任何一方如若出口中斷，都可能會(huì)導(dǎo)致全球糧食價(jià)格再度飆升。在2014年的克里米亞危機(jī)中，國(guó)際小麥價(jià)格就在2個(gè)月內(nèi)上漲了20%以上。

歐洲外交關(guān)系協(xié)會(huì)中東和北非項(xiàng)目主任巴恩斯-達(dá)西(JulienBarnes-Dacey)表示，俄烏關(guān)系緊張，顯然會(huì)對(duì)糧食價(jià)格產(chǎn)生影響，目前市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)短缺現(xiàn)象，而中東地區(qū)受到的影響預(yù)計(jì)要比其他國(guó)家嚴(yán)重得多。

世界糧食計(jì)劃署中東地區(qū)發(fā)言人艾特法(AbeerEtefa)也表示，小麥將是受烏克蘭局勢(shì)影響最為嚴(yán)重的商品，中東將成為烏克蘭局勢(shì)進(jìn)一步惡化的“主要受害者”。

糧食價(jià)格上漲可能會(huì)導(dǎo)致中東地區(qū)更加動(dòng)蕩。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織(FAO)2月3日公布的1月世界糧食價(jià)格指數(shù)為135.7，比2021年12月上漲1%。在2011年，當(dāng)時(shí)的價(jià)格指數(shù)曾達(dá)到過(guò)137.6的高位，憤怒的民眾因買不起面包而走上街頭，引發(fā)地區(qū)持續(xù)動(dòng)蕩。7.6的高位，憤怒的民眾因買不起面包而走上街頭，引發(fā)地區(qū)持續(xù)動(dòng)蕩。

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