焦點速遞！中泰證券：小市值風格持續的五個理由

【資料圖】

（原標題：中泰證券：小市值風格持續的五個理由）

來源：金融界

【中泰金融工程】包贊：樹立“小市值”信仰，論風格持續的幾點理由

小市值走勢好

去年以來，小市值風格開始啟動，截至到 8 月 31 號，微盤股指數上漲 51％，同期滬深 300 指數下跌 21％，顯示出很顯著的“個性”和強勁的上行趨勢。

小市值風格持續的理由

（1） 小市值動量強勁，可持續性強；

（2）Fama 五因子可以解釋全市場，目前 MKT、HML、RMW、CMA，都沒有上行趨勢，如果市場出現相當部分股票上漲，只能靠 SMB 驅動。

（3） 情緒—小市值倒 U。學術文獻已經發現，市場情緒不好的時候，小市值傾向于有更高的溢價。

（4） 小市值因子和盈利因子（RMW）顯著負相關，在各個時間段都是負相關而且顯著性很高，當下顯著負相關，在各個時間段都是負相關而且顯著性很高，當下 RMW 向下，為我們看多小市值有提供一個有力證據。

（5） 小市值和市場系統性風險因子相關度低，更容易走出自己的獨立行情，維持持續上漲。

風險提示：本報告結論完全基于公開的歷史數據進行統計、測算，文中部分數據有一定滯后性，同時存在第三方數據提供不準確風險；

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