世界觀熱點：信達證券：給予歐普康視買入評級

(資料圖)

信達證券股份有限公司周平近期對歐普康視進行研究并發(fā)布了研究報告《2022前三季度業(yè)績略超預(yù)期，OK鏡恢復(fù)正常增長》，本報告對歐普康視給出買入評級，當(dāng)前股價為45.05元。

歐普康視(300595)
事件：近日，公司發(fā)布2022三季報，2022前三季度公司實現(xiàn)營收12.11億元，同比增長21.58%，歸母凈利潤5.05億元，同比增長14.06%，扣非歸母凈利潤4.64億元，同比增長20.43%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額5.57億元，同比增長12.23%。
點評：
2022前三季度業(yè)績略超預(yù)期。2022Q3公司實現(xiàn)營收5.27億元，同比增長23.63%，歸母凈利潤2.47億元，同比增長32.07%，扣非歸母凈利潤2.25億元，同比增長29.04%。公司業(yè)績維持快速增長的原因：角膜塑形鏡的應(yīng)用處于上升通道中，公司產(chǎn)品銷量和營銷服務(wù)終端收入仍在增加。公司主營業(yè)務(wù)隨著疫情波動而波動，尤其是今年3、4月份，不少區(qū)域發(fā)生較嚴(yán)重疫情，這些區(qū)域及周邊區(qū)域?qū)嵤┝溯^長時間的管控措施，公司鏡片訂單在這二個月出現(xiàn)負增長，5月份部分區(qū)域管控放松后訂單同比基本持平，6月份基本恢復(fù)正常重新回到正增長。8月下旬以來，尤其是9月份又有不少區(qū)域因疫情反復(fù)實施管控措施對公司主營產(chǎn)品的銷售和視光服務(wù)收入產(chǎn)生階段性的影響。此外，2022Q3凈利潤增速高于營收增速，主要原因是：公司6月份收到向特定對象發(fā)行股份的募集資金，資金規(guī)模擴大增加了閑置資金理財收益和銀行存款利息收入。同時，銷售毛利率的提升和費用管控措施等也提高了當(dāng)期利潤。
2022Q3OK鏡恢復(fù)正常增長，盈利能力環(huán)比有所提升。2022Q3公司醫(yī)療服務(wù)和護理液維持快速增長，硬性角膜接觸鏡維持正常增長。2022前三季度，公司綜合毛利率為77.7%，同比略有提升，公司凈利率為46.76%，同比變動-1.06pct。公司2022Q1/Q2/Q3毛利率分別為77.56%、74.82%、79.51%，凈利率分別為44.03%、38.9%、53.35%，Q3毛利率及凈利率環(huán)比有顯著提升，主要是硬性角膜接觸鏡3季度恢復(fù)正常增長。2022前三季度公司銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別為18.12%、9.19%、-0.4%，同比變動0.65pct、-0.08pct、-0.79pct，2022Q1/Q2/Q3銷售費用率分別為18.1%、22.89%、15.31%，管理費用率分別為11.45%、9.96%、7.15%，財務(wù)費用率分別為0.02%、-0.31%、-0.76%，Q3費用率環(huán)比下降。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2022-2024年收入規(guī)模分別為17.46/23.21/29.99億元，同比增長34.9%/32.9%/29.2%，歸母凈利潤為7.42/9.63/12.04億元，同比增長33.8%/29.8%/25.0%，對應(yīng)PE為54.32、41.84、33.47倍，考慮角膜塑形鏡的市場需求快速增長、公司護理液和醫(yī)療服務(wù)快速增長，維持對公司的“買入”評級。
風(fēng)險因素：國家政策變化風(fēng)險、原材料供應(yīng)集中風(fēng)險、疫情反復(fù)的風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，光大證券林小偉研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達93.82%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利6.87億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為58.51。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有19家機構(gòu)給出評級，買入評級11家，增持評級8家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為52.26。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，歐普康視（300595）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性一般。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4星，好價格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 歐普康視 信達證券