熱點評！博菲電氣：信達證券、惠升基金等多家機構(gòu)于11月23日調(diào)研我司

2022年11月25日博菲電氣（001255）發(fā)布公告稱信達證券武子皓、惠升基金彭柏文、賦格投資朱明瑞、中融基金王可汗于2022年11月23日調(diào)研我司。

具體內(nèi)容如下：

【資料圖】

問：公司出打造世界一流的絕緣材料生產(chǎn)服務(wù)商的愿景，是基于怎樣的背景出的？以及公司能夠供哪些產(chǎn)品與服務(wù)？

答：隨著我國絕緣材料行業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展，行業(yè)內(nèi)主流產(chǎn)品的產(chǎn)品性能不斷提升，在替代國外領(lǐng)先產(chǎn)品的過程中實現(xiàn)了較大的進步，其中行業(yè)內(nèi)企業(yè)已從單一產(chǎn)品供應(yīng)為主流的服務(wù)方式逐漸向提供絕緣系統(tǒng)整體解決方案方向發(fā)展。未來隨著絕緣材料行業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)展持續(xù)深化，能否提供絕緣系統(tǒng)整體解決方案將成為衡量行業(yè)內(nèi)企業(yè)技術(shù)及整體實力的重要維度。

目前，公司能夠據(jù)下游客戶的具體需求，為其提供相關(guān)產(chǎn)品配套研發(fā)等一體化服務(wù)，整個服務(wù)過程涵蓋產(chǎn)品規(guī)劃設(shè)計、工藝設(shè)備配置方案、產(chǎn)品定制化生產(chǎn)及后期維護的全流程，該服務(wù)模式現(xiàn)已獲得了市場及下游客戶的廣泛認可。

問：公司風力發(fā)電領(lǐng)域相關(guān)客戶有哪些？有哪些產(chǎn)品應(yīng)用？市場前景如何？

答：在風力發(fā)電領(lǐng)域，公司客戶涵蓋金風科技、明陽智能、遠景能源、三一重能等風力發(fā)電主機廠和中國中車、南京汽輪、哈爾濱電氣等風力發(fā)電機制造廠。目前，公司已具備根據(jù)風力發(fā)電機的具體設(shè)計要求，提供完整絕緣系統(tǒng)設(shè)計和供應(yīng)單一絕緣材料的能力，相關(guān)產(chǎn)品主要包括環(huán)保型 VPI 浸漬漆、高強度引拔槽楔、熱膨脹型玻璃氈、絕緣套管、膨體繩、聚酯纖維綁扎帶、芳綸纖維綁扎帶等。

未來隨著我國風電行業(yè)技術(shù)的持續(xù)進步，風力發(fā)電將具有越來越強的競爭優(yōu)勢。未來隨著我國風電新增裝機容量的持續(xù)增長，整個行業(yè)對風電用絕緣材料的需求將持續(xù)增加，適用于不同風資源環(huán)境的產(chǎn)品定制化生產(chǎn)已成為行業(yè)發(fā)展趨勢，具備更高絕緣、防腐等性能的絕緣材料產(chǎn)品將更加受到市場的青睞。公司長期看好風力發(fā)電市場，將圍繞客戶環(huán)保化和輕量化的需求，開發(fā)各類高端絕緣材料，為風力發(fā)電機提供安全環(huán)保可持續(xù)的絕緣系統(tǒng)解決方案。

問：絕緣材料在新能源汽車行業(yè)有哪些應(yīng)用？公司有哪些產(chǎn)品可以應(yīng)用于新能源汽車？

答：伴隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，新能源汽車驅(qū)動電機正不斷向高速高效、高功率密度、輕量小型化等方向發(fā)展，而性能優(yōu)異的絕緣材料則是提升新能源汽車驅(qū)動電機可靠性和高功率密度的重要基礎(chǔ)。新能源汽車驅(qū)動電機在使用中受到汽車實際運行情況的影響，可能存在較高的運行溫度以及較大的機械振動，這對其驅(qū)動電機的性能提出了更高的要求。

公司積極迎合新能源汽車行業(yè)發(fā)展趨勢，在新能源汽車驅(qū)動電機應(yīng)用領(lǐng)域已積累了一定的技術(shù)經(jīng)驗，公司自主研發(fā)了新能源汽車驅(qū)動電機用無鹵阻燃絕緣系統(tǒng)，產(chǎn)品包括阻燃槽楔、耐 TF 油纖維軟管、環(huán)保浸漬漆、高導熱浸漬漆、絕緣套管、阻燃綁扎線等，具有耐 TF 油、無鹵阻燃、耐電暈、耐熱、耐高低溫沖擊等性能。

問：請簡要介紹一下時代絕緣的情況，基于什么原因去收購時代絕緣?

答：時代絕緣主要從事絕緣樹脂、云母制品等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，與博菲電氣業(yè)務(wù)高度相關(guān)且形成互補。時代絕緣深耕行業(yè)多年，擁有一批人才和技術(shù)沉淀，積累了一定的市場口碑和影響力，且在風力發(fā)電、軌道交通領(lǐng)域具備研發(fā)及產(chǎn)品方面的優(yōu)勢。收購時代絕緣，可以增強公司整體研發(fā)實力，豐富產(chǎn)品種類，完善行業(yè)布局；同時，擬通過整合時代絕緣業(yè)務(wù)渠道，進一步延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈，擴大公司規(guī)模，增強行業(yè)影響力。

問：IPO 募投項目進展如何？

答：公司年產(chǎn) 35,000噸軌道交通和新能源電氣用絕緣材料建設(shè)項目，建設(shè)期為 3 年，預(yù)計將于 2024 年初建成，于 2024 年開始正式投產(chǎn)，2026 年全部達產(chǎn)。

問：高端絕緣材料的技術(shù)壁壘有哪些？公司的歷史研發(fā)投入有多少？未來公司是否會繼續(xù)重視研發(fā)？

答：隨著絕緣材料下游應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)進步與發(fā)展，市場對絕緣材料在穩(wěn)定、安全和環(huán)保等方面的要求愈發(fā)嚴格，耐高壓、耐高溫、耐電暈、高導熱、無鹵阻燃型和環(huán)保型絕緣材料等產(chǎn)品已成為行業(yè)內(nèi)企業(yè)的主要研發(fā)方向，行業(yè)內(nèi)企業(yè)只有不斷提升自身的研發(fā)能力，加強先進技術(shù)儲備，才能不斷滿足下游客戶日益增長的市場需求。由于絕緣材料產(chǎn)品種類眾多，不同種類的產(chǎn)品需適用于不同的生產(chǎn)標準和工藝技術(shù)，對行業(yè)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)及工藝積累也提出了較高的要求。因此，絕緣材料行業(yè)在研發(fā)能力和技術(shù)及工藝積累等方面均存在較高的進入壁壘。

2019-2021年公司研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為7.00%、6.81%、5.66%。研發(fā)投入保持在較高水平，為公司的研發(fā)工作提供了充足的資金保障。

隨著絕緣材料下游應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)進步與發(fā)展，公司只有不斷提升自身的研發(fā)能力，加強先進技術(shù)儲備，才能不斷滿足下游客戶日益增長的市場需求。公司順應(yīng)市場變化，未來將繼續(xù)加大研發(fā)投入，優(yōu)化研發(fā)流程，為持續(xù)提升公司的研發(fā)能力和創(chuàng)新水平提供支持，為風力發(fā)電、軌道交通、工業(yè)電機、家用電器、新能源汽車、水力發(fā)電等領(lǐng)域提供安全環(huán)保可持續(xù)的絕緣系統(tǒng)解決方案。

博菲電氣（001255）主營業(yè)務(wù)：電氣絕緣材料等高分子復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售

博菲電氣2022三季報顯示，公司主營收入2.79億元，同比上升26.93%；歸母凈利潤5591.02萬元，同比上升29.15%；扣非凈利潤4704.54萬元，同比上升27.49%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入1.01億元，同比上升22.32%；單季度歸母凈利潤1848.31萬元，同比上升9.69%；單季度扣非凈利潤1768.05萬元，同比上升41.7%；負債率27.62%，投資收益49.31萬元，財務(wù)費用287.94萬元，毛利率34.02%。

該股最近90天內(nèi)無機構(gòu)評級。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，博菲電氣（001255）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河較差，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性良好。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標1.5星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 信達證券