行業觀察｜買地產、做光伏、賣眼鏡，黃金珠寶商“不務正業”背后的流量困境

（原標題：行業觀察｜買地產、做光伏、賣眼鏡，黃金珠寶商“不務正業”背后的流量困境）

近日，周生生（00116.HK）表示擬收購三處房產，明牌珠寶（002574.SZ）則表示看向光伏行業。紅星資本局注意到，近兩年來，黃金珠寶企業紛紛尋求跨界，明牌珠寶去年還加碼了房產經紀業務，還有企業做眼鏡、做數字資產……

黃金珠寶企業們為何在近兩年紛紛跨界？

(資料圖片僅供參考)

↑資料配圖 圖據視覺中國

01

買地產、做光伏、賣眼鏡

珠寶商們紛紛跨界

春節后，周生生披露了一則關聯交易：擬以1.16億港元收購位于香港元朗的一處物業，同時擬購買兩處佛山順德區倫教街道荔村的物業，總代價分別為人民幣717.5萬元、人民幣295.4萬元。

↑周生生公告

對于購買房產的原因，周生生表示，鑒于香港現行物業市場的狀況，收購香港物業實屬一個投資良機，同時更可保障集團目前的營運，長遠而言更具成本效益。而收購佛山兩處物業是供集團自身營運使用及作長期投資，符合集團整體利益。

近兩年，與周生生同樣買房產做投資的黃金珠寶企業不少。周大福（01929.HK）及鄭氏家族動作頻頻，于2020年涉足長租公寓領域。2020年，周大福旗下潮流酒店品牌同派酒店在上海浦東正式開業，共有123間酒店客房以及長租公寓，融入共享辦公和共享居住模式。

2022年，明牌珠寶宣布，公司以自有資金投資設立全資子公司上海知鯨多，擬開展房地產銷售經紀類業務。明牌珠寶表示此次投資是“為了推進公司整體發展戰略，進一步延伸公司產業鏈，更好地優化公司資源配置，增強公司的核心競爭力，為公司的可持續發展提供保障。”

值得注意的是，此前，明牌珠寶已在房地產市場有所探索，但效果不佳。2015年，明牌珠寶曾斥資7億元收購蘇州好屋25％的股權，但蘇州好屋2016-2018年的業績與收購時的承諾相差甚遠。2022年明牌珠寶再次加碼房地產，可見其跨界的決心。

對于黃金珠寶企業投資房地產的原因，資深零售專家王國平分析認為，一種情況是企業可以在商鋪價格較低的時候購買自持，通過租金測算出商鋪回報率，看是否值得購買；另一種情況是企業可以低價拿地建設，獲取收益。

紅星資本局發現，除了房地產，珠寶企業還在往其他領域跨界。

明牌珠寶不只腳踏房地產市場，還看向了光伏行業。2月4日，明牌珠寶發布公告稱，擬在柯橋經開區管委會管理區域內投資建設日月光伏電池片“超級工廠”項目。項目計劃總投資約100億元，總用地面積約380畝，其中項目固定資產投資65億元。

老鳳祥（600612.SH）在2022年11月宣布跨界進軍眼鏡專業市場。老鳳祥其實在2012年成立了控股子公司“上海老鳳祥眼鏡有限公司”并做起了眼鏡相關業務，但在去年卻著重強調了進軍眼鏡專業市場。

老鳳祥2月9日告訴紅星資本局，眼鏡是老鳳祥旗下的一個新品類，這幾年發展很快，該業務起步時眼鏡是在老鳳祥零售體系里進行銷售的，2022年開始與市場上專業的眼鏡銷售渠道進行深度合作。

除了跨界眼鏡業務，紅星資本局還注意到，老鳳祥在2019-2021年投資支付的現金均達到19億左右。有投資者提問“到底投資了什么”，董秘回答稱投資支付的現金主要是公司購買理財產品。

黃金珠寶企業們，為何這么愛跨界投資？

0２

不務正業背后的流量困境

跨界成功并不容易

“珠寶行業面臨流量困境，無法有效在行業內找到突破缺口，就開始嘗試跨界尋求新的發展機會。”資深零售專家王國平向紅星資本局表示，“門店端流量減少是實體行業同性，線上購買流量成本不斷攀升，轉化率又沒有明顯上升。”

據WIND數據，2017-2019年的金銀珠寶類零售額月均值為1633.48億元，而2020-2022年的月均值則為1586.01億元，下降了47.47億元。

又據杜邦分析，過去3年，黃金珠寶行業上市公司的平均ROE（凈資產收益率）為-37.95％，平均凈利率為-35.32％。

↑圖自東方財富網

具體到企業業績，跨界幅度大的明牌珠寶在2019-2021年的扣非凈利潤均為負，分別為-9899萬元、-3.102億及-2677萬元。

周生生2020年、2021年持續經營業務的歸母凈利潤規模相對于2017-2019年來說也大幅縮小。2022年中報顯示，其上半年歸母凈利潤同比下降12％。

↑圖自周生生財報

東吳證券指出，2022年黃金珠寶行業受疫情影響，部分品牌加盟商開店進度放緩，裝修延后，且已開業門店出現了一些關店回調的情況。

王國平認為，黃金珠寶企業跨界，有的是尋求新的發展機遇，有的想迎合資本市場炒作，各有不同目的，得到的效果也各不相同。

紅星資本局注意到，黃金珠寶行業跨界最終謀得出路并不容易。

明珠珠寶跨界房地產，蘇州好屋業績不及承諾預期，還在2020年、2021業績進一步下滑，分別虧損0.85億元、3.19億元。

今年明牌珠寶宣布跨界光伏行業，公告一出便收到了監管函，稱其貨幣資金余額、期末現金及現金等價物余額與擬投入金額差異巨大，要求其說明上述投資是否具有可行性，公司是否具備明確、可行的資金來源。

而周大福2020年涉足長租公寓做的“同派酒店”似乎啞了火，在2022財年報告、2022/2023中期報告中均無相關字眼。

“需要原有行業的專業玩家擺脫體制、能夠用更專業的玩法來做事。”王國平表示，跨界要成功，找人很重要，外加資金儲備要夠，才能放大成功的概率。

紅星新聞記者 俞瑤　張露曦

編輯 楊程

標簽： 不務正業