全球焦點(diǎn)！華鑫證券：給予廣州酒家買(mǎi)入評(píng)級(jí)

【資料圖】

華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對(duì)廣州酒家進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，雙主業(yè)繼續(xù)賦能》，本報(bào)告對(duì)廣州酒家給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為28.13元。

廣州酒家(603043)
事件
2023年03月03日，廣州酒家發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)。
投資要點(diǎn)
業(yè)績(jī)符合預(yù)期，利潤(rùn)短期承壓
根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年?duì)I收41.14億元（同增6%），歸母凈利潤(rùn)5.08億元（同減9%），扣非凈利潤(rùn)4.52億元（同減14%）。其中2022Q4營(yíng)收7.73億元（同減11%），歸母凈利潤(rùn)0.38億元（同減67%），扣非凈利潤(rùn)-0.06億元（同減107%），系疫情影響下消費(fèi)場(chǎng)景缺失及經(jīng)營(yíng)受限所致。公司全年收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，系在復(fù)雜外部環(huán)境下積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略、月餅業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定及冷鏈?zhǔn)称窐I(yè)務(wù)快速發(fā)展所致。
食品+餐飲雙輪驅(qū)動(dòng)，門(mén)店異地開(kāi)拓加速
當(dāng)前公司聚焦“食品+餐飲”雙主業(yè)發(fā)展，堅(jiān)持“餐飲強(qiáng)品牌，食品創(chuàng)規(guī)模”的發(fā)展戰(zhàn)略。食品業(yè)務(wù)：渠道上統(tǒng)籌營(yíng)銷(xiāo)渠道布局，加強(qiáng)線上線下融合發(fā)展；產(chǎn)能上已形成“一核三翼”的食品制造產(chǎn)能布局，重點(diǎn)覆蓋華東、粵東市場(chǎng)；當(dāng)前湘潭二期項(xiàng)目順利推進(jìn)，梅州一期和湘潭一期產(chǎn)能逐步釋放，保障產(chǎn)能充足；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上有望提升速凍食品占比，通過(guò)預(yù)制菜打造新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；月餅憑借品牌優(yōu)勢(shì)有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。餐飲業(yè)務(wù)：門(mén)店跨區(qū)域開(kāi)拓取得成效，省內(nèi)旗下品牌“星樾城”首開(kāi)佛山店，深耕深圳市場(chǎng)；省外廣州酒家長(zhǎng)沙首店落地，上海成立餐管公司推進(jìn)2家上海門(mén)店建設(shè)工作；陶陶居圍繞一線及強(qiáng)二線城市開(kāi)拓，門(mén)店優(yōu)先落地成都。隨著跨區(qū)域門(mén)店順利推進(jìn)，有望通過(guò)餐飲強(qiáng)品牌帶動(dòng)食品業(yè)務(wù)異地開(kāi)拓。
盈利預(yù)測(cè)
我們看好公司持續(xù)推動(dòng)食品+餐飲雙輪驅(qū)動(dòng)及加快預(yù)制菜布局。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，我們略調(diào)整2022-2024年EPS為0.89/1.23/1.55元（前值為1.07/1.30/1.54元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為32/23/18倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、原材料上漲風(fēng)險(xiǎn)、競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇、月餅及速凍等食品放緩等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中信證券劉濟(jì)瑋研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)98.21%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利6.02億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為26.54。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)4家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為42.0。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，廣州酒家（603043）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 廣州酒家 華鑫證券