天風證券：給予偉星股份買入評級

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天風證券股份有限公司近期對偉星股份進行研究并發布了研究報告《持續鞏固優勢，加強份額提升》，本報告對偉星股份給出買入評級，當前股價為9.89元。

偉星股份(002003)
2022年收入36.28億元同增8.12%，其中22Q1-4收入及增速分別為7.23億（+33.6%）、11.05億（+17.4%）、9.90億（+11.5%）、8.10億（-17.8%）。
2022年歸母凈利潤4.89億元同增8.97%，其中22Q1-4歸母凈利及增速分別為0.65億（+45.1%）、2.47億（+28.7%）、2.08億（+28.2%）、-0.31億（-163.6%）。
分產品看，2022年公司拉鏈收入20.1億元（占總55.3%），同比增長9.3%，其中銷量+2.2%、均價+6.9%；紐扣收入14.7億元（占總40.5%），同比增長5.6%,其中銷量-6.8%、均價+13.2%；其他收入1.54億元（占總4.2%）同增19.3%，其中包括其他服飾輔料收入1.06億元同增31.62%，主要系織帶產品收入增長。
分地區看，2022年公司國內收入25.15億元（占總69.31%），同比增長2.8%。國際收入11.14億元（占總30.69%），同比增長22.6%。2022年公司毛利率同比增加1.0pct至39.0%。2022年公司歸母凈利率13.5%，同比增加0.1pct。
分產品看，2022年公司拉鏈毛利率38.06%，同增1.7pct；紐扣毛利率41.19%，同減0.3pct。
分地區看，2022年公司國內業務毛利率37.9%，同增0.9pct；國外業務毛利率41.6%，同增0.7pct。
2022年公司銷售費用率8.6%（+0.82pct）；管理費用率10.4%（+1.09pct）；財務費用率-0.6%（-1.35pct），主要系受國際匯率影響，報告期為匯兌凈收益，而上年同期為匯兌凈損失所致；研發費用率4.2%（+0.04pct）。
2022年公司紐扣總產能116億粒，同比增長0%；拉鏈總產能8.5億米，同比增長0%。2022年產能利用率63.30%，同比減少3.0pct。
調整盈利預測，維持“買入”評級。公司業績短期承壓，但公司將繼續擴大產能規模，優化國內外產能布局，加大智能化信息化投入，提升柔性生產與快反能力，提高在中高端拉鏈領域綜合競爭力。我們預計公司2023-25年收入分別為39.5、46.8、53.5億元（23-24原值分別為59.0、77.7億元），凈利潤分別為5.2、6.2、7.2億元（23-24原值分別為7.7、9.8億元），對應EPS分別為0.50、0.59、0.69元/股（23-24原值分別為0.75、0.94元/股）。
風險提示：原材料價格波動；人工成本上升；人效提升不及預期；產能擴張及釋放不及預期等。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，天風證券孫海洋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達91.67%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利6.1億，根據現價換算的預測PE為16.76。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級9家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為12.88。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，偉星股份（002003）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3星，好價格指標3.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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