嶺南控股（000524）2022年年報(bào)簡析：凈利潤減39.3%，債務(wù)壓力大

據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期嶺南控股（000524）發(fā)布2022年年報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，本報(bào)告期中嶺南控股凈利潤減39.3%，債務(wù)壓力大。截至本報(bào)告期末，公司營業(yè)總收入10.35億元，同比下降32.22%，歸母凈利潤-1.78億元，同比下降39.3%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營業(yè)總收入1.8億元，同比下降46.07%，第四季度歸母凈利潤-8236.19萬元，同比下降182.16%。

(資料圖)

該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2022年凈利潤為盈利2.53億元左右。

以下是詳細(xì)的預(yù)測信息：

本次財(cái)報(bào)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)表現(xiàn)不盡如人意。其中，毛利率14.49%，同比減25.53%，凈利率-18.43%，同比減94.55%，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用總計(jì)3.76億元，三費(fèi)占營收比36.36%，同比增25.12%，每股凈資產(chǎn)3.05元，同比減8.03%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流-0.07元，同比增50.79%，每股收益-0.27元，同比減42.11%。具體財(cái)務(wù)指標(biāo)見下表：

證券之星價(jià)投圈財(cái)報(bào)分析工具顯示：

從公司最新一期2022年的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，在盈利能力方面，近期公司主營業(yè)務(wù)盈利水平差，發(fā)展壓力較大，營銷競爭上的投入較大。

進(jìn)一步分析公司近十年以來的歷史財(cái)務(wù)報(bào)表，整體來看盈利不是很穩(wěn)定。長期來看盈利能力較弱。業(yè)務(wù)體量和利潤近5年來有過萎縮跡象。

分析公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：公司負(fù)債方面，債務(wù)壓力大，近3年年均經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-1.92億元，而流動(dòng)負(fù)債合計(jì)8.01億元。

根據(jù)該公司歷史數(shù)據(jù)，利潤隨年份波動(dòng)較大，采用市凈率相對估值的方法可能更有效，公司市凈率處于近十年來的69.89%分位值，距離近十年來的中位估值還有25.62%的下跌空間。

該公司被1位明星基金經(jīng)理持有，該明星基金經(jīng)理最近還加倉了，持有該公司的最受關(guān)注的基金經(jīng)理是中歐基金的周蔚文，在2022年的證星公募基金經(jīng)理頂投榜中排名前五十，其現(xiàn)任基金總規(guī)模為599.25億元，已累計(jì)從業(yè)16年7天，綜合其過往業(yè)績分析，該基金經(jīng)理基本面選股能力出眾，擅長挖掘價(jià)值股和成長股。

最近有知名機(jī)構(gòu)關(guān)注了公司以下問題：

問：請介紹公司主營業(yè)務(wù)的基本情況？

答：公司旗下業(yè)務(wù)構(gòu)成主要包括商旅出行、住宿、會(huì)展、景區(qū)及汽車服務(wù)等業(yè)務(wù)，形成了覆蓋旅行社、酒店、餐飲、會(huì)展、景區(qū)、旅游交通、旅游手信的完整旅游產(chǎn)業(yè)鏈。 （一）商旅出行業(yè) 公司商旅出行業(yè)務(wù)的核心企業(yè)是公司控股子公司廣州廣之旅國際旅行社股份有限公司（以下簡稱“廣之旅”）。廣之旅是國內(nèi)旅行社行業(yè)的領(lǐng)前企業(yè)，主要經(jīng)營國內(nèi)游、出境游、入境游、旅游電子商務(wù)、會(huì)展、景區(qū)運(yùn)營管理等業(yè)務(wù)，以及酒店住宿、景區(qū)門票、航空票務(wù)等代理預(yù)定服務(wù)，具備強(qiáng)大的品牌影響力。近年來，廣之旅完成了由華南總部、華北行走網(wǎng)總部、華中運(yùn)營中心、西北運(yùn)營中心、華東運(yùn)營中心和西南運(yùn)營中心構(gòu)成的全國戰(zhàn)略性布局；新設(shè)廣州廣之旅悅景目的地旅游發(fā)展有限公司（以下簡稱“廣之旅悅景公司”）和廣州廣之旅旅運(yùn)汽車服務(wù)有限公司，增強(qiáng)在“國內(nèi)大循環(huán)”旅游產(chǎn)業(yè)中的競爭力，為深耕旅游目的地服務(wù)、多業(yè)態(tài)全方位多元化的發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。線上銷售方面，廣之旅自主開發(fā)運(yùn)營“行走網(wǎng)”與“易起行”智慧旅游平臺(tái)，并結(jié)合官方網(wǎng)站、小程序、微商城以及第三方 OT 銷售渠道布局，與全國性的線下渠道共同構(gòu)建了完整的線上線下融合的全渠道銷售體系。為應(yīng)對新市場環(huán)境下消費(fèi)習(xí)慣的變化，廣之旅官網(wǎng)上線了“易起購”本地生活頻道，打造成為民生消費(fèi)品類的購物平臺(tái)。（二）住宿業(yè) 公司住宿業(yè)經(jīng)營管理的核心企業(yè)是全資子公司廣州嶺南國際酒店管理有限公司（以下簡稱“嶺南酒店”）。嶺南酒店是國內(nèi)領(lǐng)前的住宿業(yè)品牌服務(wù)運(yùn)營商，管理規(guī)模連續(xù)多年位列中國飯店集團(tuán) 60 強(qiáng)。公司的住宿業(yè)主要從事酒店管理業(yè)務(wù)和酒店經(jīng)營業(yè)務(wù)。酒店管理業(yè)務(wù)的商業(yè)模式主要為向其管理的酒店項(xiàng)目輸出品牌標(biāo)準(zhǔn)、中央預(yù)訂、客源推送等運(yùn)營管理服務(wù)，從管理項(xiàng)目中收取相應(yīng)的費(fèi)用以獲得收入利潤。酒店管理業(yè)務(wù)除以輕資產(chǎn)品牌輸出獲得委托管理合約外，也以租賃經(jīng)營的方式運(yùn)營部分酒店項(xiàng)目；酒店經(jīng)營業(yè)務(wù)主要是經(jīng)營自有產(chǎn)權(quán)酒店，為顧客提供酒店住宿、餐飲、會(huì)議、會(huì)展及商業(yè)物業(yè)租賃等服務(wù)以獲得收入利潤。 嶺南酒店旗下?lián)碛小皫X南花園酒店”“嶺南東方酒店”“嶺南五號酒店”“嶺居創(chuàng)享公寓”“嶺舍創(chuàng)享公寓”“嶺南星光營地”“嶺南精選酒店”“嶺薈”“畔水庭院民宿”“嶺南佳園度假酒店”“嶺南佳園酒店” 等核心系列品牌，構(gòu)建了適應(yīng)大住宿業(yè)態(tài)發(fā)展趨勢的多層次品牌體系。 公司擁有三家自有產(chǎn)權(quán)酒店，廣州花園酒店是中國創(chuàng)建白金五星級飯店首批三家酒店中唯一的本土品牌，廣州東方賓館、中國大酒店均是中國首批五星級酒店。 （三）會(huì)展和景區(qū)業(yè)務(wù) 會(huì)展和景區(qū)業(yè)務(wù)是公司加快旅游產(chǎn)業(yè)融合的重要平臺(tái)及戰(zhàn)略性成長業(yè)務(wù)。公司擁有較強(qiáng)的會(huì)展場地資源優(yōu)勢，并具備涵蓋組織策劃、IP 構(gòu)建、場館運(yùn)營、招展招商、買賣家對接、產(chǎn)業(yè)鏈集成、現(xiàn)場管理、對客服務(wù)、品牌傳播的一體化會(huì)展運(yùn)營模式，具備為客戶提供在地、移動(dòng)、一站式會(huì)展解決方案的能力。多年來，成功運(yùn)營執(zhí)行廣東國際旅游產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)、廣府文化嘉年華等展會(huì)，擁有中華老字號博覽會(huì)、廣東國際會(huì)獎(jiǎng)旅游交流大會(huì)、中國國內(nèi)旅游目的地供應(yīng)商大會(huì)、中國大酒店德國啤酒節(jié)、粵菜師傅走進(jìn)美麗鄉(xiāng)村等會(huì)展、會(huì)議 IP，并不斷加強(qiáng)與國際頂級會(huì)展企業(yè)的合作，成功運(yùn)營博古斯世界烹飪大賽亞太賽和中國賽、太陽之旅中法自行車?yán)惖纫幌盗袊H化的會(huì)展賽事。 公司具備豐富的景區(qū)運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)包括酒店、自駕車營地、餐飲、旅游客運(yùn)、租賃、游樂場、旅游商品銷售等在內(nèi)的休閑體驗(yàn)旅游產(chǎn)品，形成了完整的景區(qū)旅游服務(wù)、產(chǎn)品體系，具備景區(qū)規(guī)劃、景區(qū)建設(shè)咨詢顧問、景區(qū)營銷策劃、景區(qū)運(yùn)營管理的管理輸出能力。目前，公司管理的粵西封開奇境景區(qū)正積極進(jìn)行優(yōu)化升級，其中，龍山 4景區(qū)成為國家 4 級旅游景區(qū)，而千層峰景區(qū)、大斑石景區(qū)成為國家 3級景區(qū)；廣之旅悅景公司已完成架構(gòu)搭建投入運(yùn)營，為承接項(xiàng)目提供了運(yùn)作保障。 （四）汽車服務(wù)業(yè)務(wù) 公司的汽車服務(wù)業(yè)務(wù)主要由全資子公司廣州市東方汽車有限公司（以下簡稱“東方汽車”）負(fù)責(zé)運(yùn)營。東方汽車的主要業(yè)務(wù)包括廣州區(qū)域出租車和商務(wù)租賃車業(yè)務(wù)，其中商務(wù)租賃車業(yè)務(wù)主要為國內(nèi)外知名企業(yè)提供高端商務(wù)用車服務(wù)，是區(qū)域性優(yōu)秀汽車服務(wù)企業(yè)。

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