開(kāi)源證券：給予中科星圖買入評(píng)級(jí)-全球?qū)崟r(shí)

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開(kāi)源證券股份有限公司陳寶健,劉逍遙近期對(duì)中科星圖進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：收入高速增長(zhǎng)，數(shù)字地球業(yè)務(wù)開(kāi)啟第二增長(zhǎng)曲線》，本報(bào)告對(duì)中科星圖給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為84.08元。

中科星圖(688568)
“數(shù)字地球”領(lǐng)先廠商，維持“買入”評(píng)級(jí)
考慮公司投入加大，我們下調(diào)公司2023-2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為3.44、4.78（原預(yù)測(cè)4.41、6.25億元），新增2025年預(yù)測(cè)為6.63億，EPS為1.40、1.95、2.70元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為60.0、43.2、31.1倍，考慮公司在“數(shù)字地球”領(lǐng)域數(shù)據(jù)、技術(shù)、品牌優(yōu)勢(shì)突出，維持“買入”評(píng)級(jí)。
收入高速增長(zhǎng)，氣象生態(tài)與企業(yè)能源增幅顯著
（1）公司發(fā)布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.77億元，同比增長(zhǎng)51.62%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.03億元，同比增長(zhǎng)25.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.43億元，同比增長(zhǎng)10.19%。分行業(yè)看，特種領(lǐng)域收入為7.23億元，同比增長(zhǎng)31.29%；航天測(cè)運(yùn)控收入為1.42億元，同比增長(zhǎng)46.69%；智慧政府收入為3.59億元，同比增長(zhǎng)51.38%；氣象生態(tài)收入為1.89億元，同比增長(zhǎng)107.65%；企業(yè)能源收入為1.09億元，同比增長(zhǎng)478.46%。（2）全年公司銷售毛利率為48.86%，同比略下降0.62個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用率分別為8.76%、8.27%，同比下降0.87、1.12個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用率為14.15%，同比提升0.49個(gè)百分點(diǎn)。
全面發(fā)展數(shù)字地球業(yè)務(wù)，打造第二增長(zhǎng)曲線
2022年公司完成了15.5億元再融資，GEOVIS Online在線數(shù)字地球建設(shè)全面啟動(dòng)，將數(shù)字地球應(yīng)用模式從傳統(tǒng)的線下轉(zhuǎn)向線上，實(shí)現(xiàn)了核心技術(shù)的線上化改造和業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)：（1）通過(guò)應(yīng)用上云，探索了線上運(yùn)營(yíng)的業(yè)務(wù)模式，分別面向大眾消費(fèi)者、創(chuàng)作者和開(kāi)發(fā)者，提供了星圖地球（GEOVIS Earth）、星圖地球工作室（GEOVIS Earth Studio）、星圖地球開(kāi)發(fā)者平臺(tái)（GEOVIS Earth Dev）三項(xiàng)服務(wù)；（2）通過(guò)數(shù)據(jù)上云，通過(guò)星圖地球數(shù)據(jù)云（GEOVIS Earth DataCloud）和星圖地球今日影像（GEOVISDataDaily）提供一致、高效、通用的底圖服務(wù)和針對(duì)性強(qiáng)、時(shí)效性高的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)服務(wù)；（3）通過(guò)計(jì)算上云，通過(guò)將算力、算料、算法在云端開(kāi)放，為廣大的行業(yè)應(yīng)用賦能。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政府財(cái)政支出緊張風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中金公司劉運(yùn)昌研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)98.95%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利4.09億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為50.35。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)4家。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，中科星圖（688568）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、存貨/營(yíng)收率增幅、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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