萬聯證券：給予東鵬飲料增持評級|天天快播報

【資料圖】

萬聯證券股份有限公司陳雯,李瀅近期對東鵬飲料進行研究并發布了研究報告《點評報告：省外收入占比持續提升，成本下行改善盈利能力》，本報告對東鵬飲料給出增持評級，當前股價為178.47元。

東鵬飲料(605499)
報告關鍵要素:
2023年4月22日，公司發布2023年一季報。
投資要點:
公司業績表現亮眼，經營性現金流同比大幅增長：2023Q1，公司實現營收24.91億元（同比+24.14%），歸母凈利潤4.97億元（同比+44.28%），經營活動產生的現金流凈額7.24億元（同比+148.49%），主要系銷售收款增加所致。
凈利率大幅提升，銷售費用呈下行趨勢。2023Q1，公司毛利率為43.53%同比提升0.34個pcts，凈利率為19.96%同比提升2.78個pcts，盈利能力有所提升。銷售/管理/研發/財務費用率分別為15.69%/3.25%/0.42%/-0.24%，分別同比-1.15/-0.23/-0.03/-0.60個pcts。
全國區收入快速增長，核心單品表現持續亮眼。公司在廣東地區/全國區域/直營本部收入分別為8.42/14.17/2.30億元，同比增長7.25%/36.86%/28.50%，全國區域銷售額快速增長。核心單品東鵬特飲表現突出，一季度銷售收入為23.83億元，同比增長25.00%，未來公司仍將推進全國布局，積極研發健康功效飲品，滿足消費者多元化的消費需求。
盈利預測與投資建議：短期：原材料成本有望下行，公司盈利能力逐步恢復。中期：公司發力廣告投入提升品牌美譽度，以廣東為大本營進行渠道精耕，同時推進全國化發展戰略。長期：逐步優化產品結構，以東鵬特飲為核心，豐富“東鵬能量+”產品矩陣構建第二成長曲線。我們根據最新數據調整盈利預測，預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為19.46/24.92/31.41億元（調整前2023-2024年歸母凈利潤分別為19.05/24.44億元），每股收益分別為4.86/6.23/7.85元/股，對應2023年4月27日收盤價的PE分別為37/29/23倍，維持“增持”評級。
風險因素：全國化拓展不及預期風險，成本下降不及預期風險，核心產品銷售不及預期風險，食品安全風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，太平洋李夢鷴研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.71%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利19.12億，根據現價換算的預測PE為37.34。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有28家機構給出評級，買入評級20家，增持評級7家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價為221.09。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，東鵬飲料（605499）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：有息資產負債率。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽：