東方證券：給予遠光軟件買入評級，目標價位8.96元-環球通訊

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東方證券股份有限公司浦俊懿,陳超,謝忱近期對遠光軟件進行研究并發布了研究報告《業績穩定增長，充分受益于電力信息化建設》，本報告對遠光軟件給出買入評級，認為其目標價位為8.96元，當前股價為8.4元，預期上漲幅度為6.67%。

遠光軟件(002063)
核心觀點
事件：公司發布2022年報，全年實現營收21.25億元（同比+10.94%），歸母凈利潤3.23億元（同比+5.65%），扣非凈利潤3.08億元（同比+8.37%），毛利率55.69%（同比-3.22pct）。
業績保持穩定增長，計提資產減值大幅增加對歸母凈利潤影響較大。公司營收增長得益于電力行業ERP國產替代以及能源互聯網領域的蓬勃發展。疫情影響下股東方的應收賬款壞賬計提對公司業績影響較大，若后續款項陸續收回，對2023年業績將產生積極影響。毛利率下降則主要是因為公司通過勞務外包形式將部分人員出表，在降低費用率的同時增加了經營成本。
深入參與兩大電網數字電網建設，以YG-DAP為核心產品打造國網信創安可替代領域的標桿案例，有望在新一輪國企改革中享受改革紅利。在國家電網，公司參與集團財務管理和司庫管理系統建設，智慧共享財務平臺試點上線，DAP在國網信創安可替代領域形成標桿案例。公司打造的YG-DAP經過在國網數科的試點后得到國網認可，形成標桿案例，推廣向國網以外的大型央企集團，包括南網計財域平臺和司庫管理等建設以及五大發電集團的數字化建設，參與業外集團世界一流財務體系建設。2022年數字企業業務營收13.56億元（同比+13.15%），占總收入63.83%，以數字企業業務為核心的業務架構穩固，營收增長系電力信息化需求旺盛。
緊抓國網數字新基建歷史機遇，以智慧能源業務探索第二增長曲線。公司緊抓行業改革機遇，參與電力市場交易、綜能服務、虛擬電廠、電網營銷等項目建設，打造網上國網、虛擬電廠平臺、能源工業云網平臺等產品，布局能源互聯網領域，探索第二增長曲線。2022年智慧能源業務營收2.63億元（同比+6.92%），毛利率45.58%（同比+8.54pct），隨著電力市場成熟，營收和毛利率都有望進一步提升。
盈利預測與投資建議
調整收入增速、毛利率、費用率，我們預測公司2023-2025年歸母凈利潤分別為5.06、6.88、8.98億元（原預測23-24年歸母凈利潤為5.08、6.47億元），根據可比公司2023年的PE水平，我們認為公司2023年的合理估值水平為28倍PE，對應目標價為8.96元，維持買入評級。
風險提示
改革不及預期；能源信息化行業政策變動風險；市場競爭加劇。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券黃凈研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達89.66%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.22億，根據現價換算的預測PE為31.63。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級8家；過去90天內機構目標均價為10.42。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，遠光軟件（002063）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、應收賬款/利潤率、經營現金流/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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