世界觀焦點(diǎn)：華鑫證券：給予瀘州老窖買(mǎi)入評(píng)級(jí)

(資料圖片僅供參考)

華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山近期對(duì)瀘州老窖進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：進(jìn)攻號(hào)角已吹起，長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃勢(shì)能強(qiáng)》，本報(bào)告對(duì)瀘州老窖給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為209.57元。

瀘州老窖(000568)
事件
2023年06月29日，瀘州老窖召開(kāi)2022年度股東大會(huì)。
投資要點(diǎn)
數(shù)字化先進(jìn)布局，庫(kù)存良性可控
公司建設(shè)五碼關(guān)聯(lián)體系和彈性供應(yīng)鏈，做到先進(jìn)數(shù)字化布局。1）通過(guò)五碼關(guān)聯(lián)產(chǎn)品將公司、經(jīng)銷(xiāo)商、終端、消費(fèi)者有效鏈接，真實(shí)監(jiān)控掃碼開(kāi)瓶情況，構(gòu)建清晰消費(fèi)者畫(huà)像。2）消費(fèi)者掃碼后確認(rèn)經(jīng)銷(xiāo)商貢獻(xiàn)度，通過(guò)改變銷(xiāo)售模式反哺竄貨管理體系，目前國(guó)窖1573和瀘州老窖掃碼率呈每月上升趨勢(shì)。3）4-5月庫(kù)存同比略高，但仍良性可控。4）彈性供應(yīng)鏈體系設(shè)計(jì)完畢，保證產(chǎn)能彈性釋放。
戰(zhàn)略規(guī)劃長(zhǎng)遠(yuǎn)，競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)力充足
下半年公司在良性動(dòng)銷(xiāo)基礎(chǔ)上釋放彈性，持續(xù)保持20%左右增張，進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。十三五、十四五、十五五分別為戰(zhàn)略補(bǔ)缺、供應(yīng)鏈戰(zhàn)略和生態(tài)鏈戰(zhàn)略。1）目前供應(yīng)鏈體系、文化體系、營(yíng)銷(xiāo)體系均處于行業(yè)前列，并持續(xù)向前追趕。2）從雙品牌戰(zhàn)略到五大單品戰(zhàn)略，各單品采取進(jìn)攻態(tài)勢(shì)，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)可期。
盈利預(yù)測(cè)
預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為8.66/10.57/12.73元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為24/20/17倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)窖增長(zhǎng)不及預(yù)期、特曲60增長(zhǎng)不及預(yù)期、動(dòng)銷(xiāo)反饋不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，開(kāi)源證券逄曉娟研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)99.74%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利135.58億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為22.75。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有35家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)31家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為279.18。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，瀘州老窖（000568）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽：