【BT金融分析師】迪士尼正處于流媒體轉型中，分析師稱其增長速度趕不上奈飛

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許多人會認為娛樂巨頭迪士尼（Disney）的股票已經完了。該公司正處于從線性電視到流媒體的轉型過程中。流媒體巨頭奈飛（Netflix）今年迄今上漲了40%，而迪士尼的表現卻嚴重落后，同期該股下跌了4%。

問題是，一旦迪士尼開始像奈飛那樣將其用戶基礎貨幣化，迪士尼的股票會像奈飛那樣帶來回報嗎？在我看來，盡管迪士尼的增長速度趕不上奈飛，但我認為該股仍然值得買入。

(資料圖片僅供參考)

下面我將解釋為何迪士尼在目前的水平上也具有吸引力。

由于迪士尼面臨諸多挑戰，該公司的股價在過去兩年中受到重創迪士尼面臨的挑戰包括美國迪士尼主題樂園的客流量減少，其中原因是美國經濟惡化、直接面向消費者的業務增長乏力、電影票房收入減少、演員和編劇協會罷工以及債務水平高企等。

此外，該公司處于戰略轉型的中期。有消息稱，迪士尼可能會出售其傳統的有線電視業務，包括ESPN、Freeform和ABC。與過去媒體業務對營業利潤的貢獻超過50%不同，迪士尼首席執行官Iger最近將該公司傳統電視業務歸類為“非核心”資產，因為有線電視將不可避免地接近“滅絕”。

另外，迪士尼還可以收購Hulu剩余33%的股份（迪士尼目前擁有該公司67%的股份）。也許迪士尼計可以用出售有線電視業務的收益來收購Hulu的其余部分。至少，這將意味著該公司不必進一步增加債務來為Hulu提供資金。

迪士尼是流媒體領域的行業領導者之一，在過去幾年里建立了龐大的用戶群。該公司擁有Disney+ （1.57億訂戶）、ESPN+（2500萬訂戶），并持有Hulu（4800萬訂戶）的主要股份。隨著迪士尼開始利用其龐大的用戶群，多年的資本投資現在有望轉化為盈利增長。

值得注意的是，迪士尼多年來一直以極低的價格向用戶提供流媒體服務。該公司現在正通過早就該有的漲價措施和廣告交易，努力將其用戶貨幣化。同樣，該公司預計，其流媒體業務將在2024財年末實現盈利。作為參考，迪士尼流媒體業務在2023財年上半年的運營虧損為17億美元。深入研究流媒體行業，人們會發現有兩個主要問題。首先，生產成本高企，往往超過了由此產生的收入。其次，整個流媒體行業的生產量激增，導致市場飽和。

作者：Devina Lohia

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