太平洋：給予永新光學買入評級

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太平洋證券股份有限公司張世杰近期對永新光學進行研究并發布了研究報告《深耕光學領域20余載，2+2平臺建設未來可期》，本報告對永新光學給出買入評級，當前股價為85.48元。

永新光學(603297)
公司概覽：公司是中國光學精密儀器及核心光學部件供應商。 公司主要從事光學顯微鏡和精密光學元組件的研發、生產和銷售，目前，公司在完成首批募投項目的基礎上，積極實施“2+2” 業務布局—即在立足光學顯微鏡和條碼機器視覺兩大核心業務的基礎上，同時拓展激光雷達和醫療光學兩大新興業務，不斷提升公司綜合競爭力。分產品來看，公司平面光學元件和顯微鏡系列產品齊頭并進，新興業務不斷放量， 2019-2022年公司營收從5.73億元增長至8.29億元， 3年CAGR達13.10%，公司產品高端化趨勢明顯，綜合毛利率始終維持在40%以上高位運行
光學顯微鏡+條碼機器視覺：核心業務運營穩定， 盈利能力優秀共筑企業護城河。 在光學顯微鏡領域： 據Reportlinker統計， 2020年中國光學顯微鏡市場約24億元，到2026年有望超過46億元， 2020-2026年CAGR達11.5%。 2020年“四大家”在中國市場的市占率之和高達87.18%，近年來國家也密集出臺了多項政策支持國產科學儀器的發展，公司開發了NEXCOPE系列高端光學顯微鏡品牌，自主研發的共聚焦顯微鏡僅用1年時間即實現從“無”到“優”的快速突破。公司顯微鏡業務高端化趨勢明顯，在營收快速增長的同時，整體毛利率由31.29%提升至40.19%，增幅高達8.9%。 未來，隨高端顯微鏡占比不斷提升，公司顯微鏡業務的營收及毛利率將持續提高；在條碼機器視覺領域： 隨全球電子商務、工業自動化、物聯網的發展，條碼掃描市場持續穩定增長，得利捷、訊寶科技（ zebra）、霍尼韋爾市場占比約60%，是全球條碼設備市場的主要提供商；機器視覺作為人工智能正在快速發展的一個分支， 2021-2025年，全球機器視覺器件市場規模將以6.56%的復合增長率增長至2025年147億美元。從競爭格局來看，機器視覺系統領域長期由基恩士、康耐視等廠商主導，處于行業壟斷地位。公司深度綁定行業核心大客戶，憑借技術能力以及快速響應能力與行業核心客戶維持了長期穩定的合作關系。 未來隨公司在條碼機器視覺領域多個新產品的逐步放量，將有望進一步增厚公司業績
醫療光學+激光雷達：新興業務布局完善，研發實力強勁未來可期。 醫療光學： 受益于我國消費群體龐大、健康需求不斷增加以及政府的積極支持，我國醫療器械市場發展空間極為廣闊。 2020年中國醫療器械市場規模約7341億元，同比增長18.3%，接近全球市場同期增速的4倍，至2023年將突破萬億。公司醫療光學業務主要分為醫療影像及體外診斷產品，在醫療影像方面，公司在積極開拓超聲影像光學元組件、內窺鏡鏡頭市場的同時，加速切入手術顯微鏡市場；在體外診斷方面，多款高端醫用生物顯微鏡快速投入市場，已與北京協和醫院、中國人民解放軍總醫院、北京腫瘤醫院等數十家醫院產生合作。公司利用長期在顯微光學及核心光學部件技術的積累及顯微醫療市場的基礎，不斷建設醫療光學核心能力，開啟了在該領域的新征程。 2023年7月，公司公告了《 2023年限制性股票激勵計劃（草案） 》 ，在考核中首次將醫療光學業務營業收入作為目標，也體現出了公司在醫療光學領域的信心； 激光雷達： 目前L2+輔助駕駛逐漸成為標配，當前自動駕駛行業已經從聚焦技術競爭，進入到以商業化落地為主導的下半場，受無人駕駛車隊規模擴張、激光雷達在高級輔助駕駛中滲透率增加、服務型機器人及智能交通建設等領域需求的推動，至2025年全球市場規模將達135.4億美元， 2019-2025年CAGR高達64.5%，呈現高速發展態勢，前景十分廣闊。 光學部件國內供應鏈的技術水平已經完全達到或超越國外供應鏈的水準，且有明顯的成本優勢，已經可以完全替代國外供應鏈和滿足產品加工的需求。 公司是國內最早布局激光雷達光學元組件業務的光學公司之一，與禾賽、 Innoviz、 Innovusion、北醒光子、麥格納等激光雷達領域國內外知名企業保持深度的合作關系，并成功新開拓數家重要客戶。 隨多款搭載激光雷達的車型陸續量產上市，該業務已步入快速增長通道
風險提示： 新品產品研發不達預期風險；條碼掃描市場復蘇不及預期風險；新客戶導入不及預期風險

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，信達證券蔣穎研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達97.82%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.3億，根據現價換算的預測PE為28.58。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為117.0。

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