注冊制下的創業板促進科技創新與資本深度融合

8月24日，創業板改革并試點注冊制落地迎來實施一周年，從提交的“成績單”來看，很好地實現了資本市場更好服務創新創業企業的初衷，對于A股全面注冊制改革也起到了試驗田作用。

在創業板施行注冊制改革最重要的目的是為以創新類為主的企業提供直接融資渠道，從這點看注冊制改革無疑是成功的。數據顯示，這一年來，注冊制下的創業板“擴容”按下加速鍵，新增上市公司182家，累計獲得1401.47億元IPO融資，分布于37個行業，其中157家屬于高新技術企業，占比達86%，融資企業數及融資金額超過以往的任一年度。

而且，注冊制時代的創業板頗受投資者青睞，從創業板注冊制實施至今年8月24日收盤，創業板指累計上漲27%，同期深證成指上漲9%，上證指數相應為4%。從2020年初開始計算，創業板指的累計收益更是高達85%，不僅領跑A股各大指數，在全球主要市場指數中也排在前列，目前總市值超過13萬億元，在全球同類市場中僅次于納斯達克。可見，在公募基金主導A股投資風格的時代，成長型、高科技類企業因關乎中國經濟轉型升級被寄予厚望。

的確，堅持服務“三創”“四新”的創業板目前已是創新企業聚集地，已聚齊九大戰略性新興產業，在總數1000余家上市公司中，高新技術企業達925家，占比達91%。尤其是創業板注冊制改革以來，眾多戰略性新興產業企業齊聚創業板。目前，創業板新一代信息技術、生物醫藥、新材料、高端裝備行業上市公司占比近50%。

值得一提的是，近期經濟領域的熱詞“專精特新”，也是創業板的特色。日前國務院副總理劉鶴稱，充滿活力的中小企業，多樣性、差異化的經濟生態，是我國經濟韌性最重要的保障，“專精特新”的靈魂是創新，當前科技創新既是發展問題更是生存問題，企業家們要以“專精特新”為方向，聚焦主業、苦練內功、強化創新，把企業打造為掌握獨門絕技的“單打冠軍”或“配套專家”。

統計顯示，在工信部累計公布的三批專精特新“小巨人”企業中，已有132家企業在創業板上市，IPO融資金額合計570億元，其中注冊制下新上市的“小巨人”企業28家，IPO金額合計156億元。

可以說，過去創業板曾在促進企業自主創新、增強產業鏈供應鏈韌性、解決“卡脖子”問題等方面發揮了重要作用，并助力眾多專精特新“小巨人”企業茁壯成長，而注冊制這一年成效更是明顯。

未來，注冊制下的創業板還應進一步促進科技創新與資本深度融合，更好地支持服務創新戰略，讓資本市場在經濟轉型升級時代大有可為。注冊制大幅精簡了發行條件，降低了進入門檻，并強化信息披露要求，使得透明度、包容度和普惠性提升，有效激發了優質中小企業上市融資的積極性。這一優勢理應善用。

當然，創業板在作為注冊制存量改革試驗田的一年時間內，也或多或少出現了預想不到的問題。最突出的問題是部分企業和個人試圖利用注冊制的審核寬松“渾水摸魚”，使得監管層不得不出臺臨時抽查制度，且出現一被選中抽查就撤回的情況，讓人不得不懷疑部分企業上市的初衷以及中介機構的盡職程度。此外，機構為自身利益對IPO不合理詢價、抱團壓價現象也時有出現，倒逼監管層不斷完善相關制度。

而這些問題的存在，也是主板市場對注冊制較為謹慎的主要原因，相信等科創板、創業板注冊制運行成熟后，全面注冊制也將不遠，如此更能發揮好資本市場服務實體經濟的功能和作用。

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