第四屆彭博創新經濟論壇在新加坡舉行

11月16日至19日，第四屆彭博創新經濟論壇在新加坡舉行。本屆論壇將圍繞重建全球經濟、危機中創新和探索割裂的世界三大主題展開討論。

11月17日，2021年彭博創新經濟報告正式發布。報告預測，2021年全球國內生產總值(GDP)將增長6.6%，2022年增長4.7%。全球產出水平不會完全回到疫情前的軌道，但也不會偏離太遠?？偟膩碚f，擁有充足疫苗和充足刺激措施的國家的經濟表現，會比沒有這些政策支持的國家做得更好。

此外，通脹成為報告的關鍵詞之一。報告認為，供應沖擊導致價格高企和產出低迷，這讓政策制定者別無選擇。“就目前而言，由于不確定性增加且行動的緊迫性較低，主要央行正在按兵不動。”報告稱。

但美國通脹高企原因究竟何在?短期內是否能夠消退?央行政策制定者該如何應對?2022年的全球經濟還面臨著哪些風險?帶著這些問題，第一財經記者對彭博全球首席經濟學家歐樂鷹(TomOrlik)進行了專訪。

疫情仍然是影響全球經濟軌跡的一個非常重要的因素

第一財經：美國出現了三十年來最高的通貨膨脹。有哪些因素導致通貨膨脹率居高不下?

歐樂鷹：我認為有許多因素在起作用。第一個因素是，隨著世界從新冠疫情的沖擊中重新開放，供應鏈已經變得擁擠不堪。這意味著像半導體這樣的重要商品出現了供應限制，從而推動了價格上漲。

第二個因素是，在美國，有大量的來自美聯儲的刺激措施，更重要的是，也有大量的財政刺激措施，這兩件事同時發生。一方面，從新冠沖擊中的重新開放導致了供應問題。美國的刺激措施極大地激勵了需求。當你把這些因素放在一起時，這就是通脹上升的原因。

第一財經：白宮和美聯儲都說，造成通貨膨脹的因素是暫時的。然而，現在通脹率已經連續5個月超過5%。通貨膨脹高企會長時間持續嗎?

歐樂鷹：如果沒有工資上漲，通貨膨脹很難長期保持在高位。目前，我們在美國經濟的一些部門中看到了工資的快速增長，特別是服務業一些相對低工資的部分。但總的來說，美國的工資并沒有以難以置信的速度上升。

而真正的短期因素，如商品的高價格、天氣、供應限制和高能源價格，這些將通脹推高到了30年的高點。

因此，白宮、美聯儲、大多數市場和經濟學家都對今年通貨膨脹的運作機理感到驚訝。大多數人認為它已經有下降的趨勢。但是，如果沒有工資的大幅增長，很難看到通脹率在2022年后期仍保持在目前的高水平。

第一財經：那政策制定者可以做什么?你在報告中說，對中央銀行來說，較高的通脹和較弱的增長相結合，意味著這個問題沒有簡單答案。我們是否只能等待供應瓶頸消退?

歐樂鷹：對于通貨膨脹，中央銀行有非常強大的工具來管理需求。中央銀行可以提高利率以減少需求，或者他們可以降低利率以促進需求。這確實是他們的工具箱要做的。但是，現在的通貨膨脹更多來自經濟的供應側。

美聯儲可以提高利率，但這并不能增加半導體的供應。它不能疏通港口的擁堵，它不能讓更多的卡車司機工作。因此，在對付由供應側驅動的通貨膨脹時，中央銀行可以使用的工具是有限的。

因此，我相信美聯儲非常希望價格已經有開始下降的趨勢。而且，我們沒有看到高價格開始引發對更高通脹的預期。如果發生這種情況，他們就遇到了真正棘手的問題。

第一財經：為什么這一次的通脹問題不像上世紀70年代的滯脹那么糟糕?你是否認為有比通貨膨脹率更重要的數據，比如就業率?

歐樂鷹：1970年代的滯脹與今天的情況有幾個很大的不同。第一個大區別是，上世紀70年代同時出現了高通貨膨脹和高失業率。而現在，雖然存在高通脹，但失業率實際上正在下降。

人們用“滯脹”這個詞來描述正在發生的事情，但實際上，他們的意思是通貨膨脹高于預期，增長水平并不糟糕，只是并不像預期的那樣好。因此，今天的宏觀情況要比上世紀70年代積極得多。

第二個區別是，20世紀70年代，在大約十年的時間里，美國中央銀行允許熱通脹，使得經濟最終陷入滯脹的局面。中央銀行官員從中吸取了一個重要的教訓，我不認為他們會再次重復這種情況。

第一財經：我們還看到了港口擁堵和隨之而來的材料短缺和價格上漲。你認為是什么導致了供應鏈瓶頸?各國如何才能緩解這些瓶頸問題?

歐樂鷹：這確實是對全球經濟的一次世紀性沖擊。疫情導致了歷史性的收縮，而復蘇的發生又比任何人所預期的要快得多。這意味著，當汽車公司規劃2021年生產的時候，當航運公司考慮2021年要準備多大運力的時候，它們都算錯了。它們沒有預計到需求會以這么快的速度回來。

現在，我們看到了這一后果，因為供應受到限制，而世界經濟需要的運輸能力并不夠用。不過，還是有一些企業和政府能夠做的事情。比如，他們可以鼓勵物流公司加班，讓港口24小時運行，讓卡車24小時運行，讓我們看看是否可以減少一些物流方面的條規，以幫助事情更順利地進行。

但總的來說，這些問題很難在短時間內得到處理。因此，我認為我們真正需要的是耐心。問題不會立即消失。我預計，等我們過了明年2月的農歷新年，我們將開始看到這些限制因素有一些緩解。

第一財經：在影響2022年經濟增長的因素中，疫情是否不再是關鍵?

歐樂鷹：遺憾的是，在疫情暴發接近兩年后，新冠疫情仍然是影響全球經濟軌跡的一個非常重要的因素。在中國如此，在美國如此，在歐洲也是如此。在許多新興市場和發展中國家也是如此，不幸的是，這些國家還沒有足夠的機會獲得疫苗。

我看到的積極面是，隨著時間的推移，政府、企業和人們能夠越來越聰明地管理應對病毒的方式。早在2020年的第一季度和第二季度，我們看到的是完全的封鎖，每個人都待在家里，經濟完全停滯，國內生產總值增長變成了負數。但到了2021年年底，隨著高水平的疫苗接種，隨著政府、企業和家庭采取更明智的做法，我們正在更好地處理病毒、應對病毒，而不會對經濟產生災難性的影響。

第一財經：你對2022年的全球經濟最大的擔憂是什么?

歐樂鷹：第一，新冠病毒目前仍然是一個不可預測的因素?？雌饋淼那闆r是我們棋高一著，我們擁有有效的疫苗，許多國家在給人口接種疫苗，因此，趨勢肯定是朝著正確的方向發展的。但是病毒在過去有著令人驚訝的變化，比如它很可能再次以新的變異方式讓人們感到驚訝。

第二個風險是中國經濟的放緩。我的觀點是，中國房地產行業正在出現積極的變化，這將為該行業的發展創造更穩定、更長期的基礎，消除道德風險問題。同時，中國政府將為房地產的發展創造更可持續的基礎。但當前銷售額出現下降、建筑活動在減少，這些在當前對中國經濟來說是一個充滿挑戰的時刻。

另一個風險是，美聯儲、英格蘭央行和其他中央銀行開始正?；湔邥r，隨之而來的風險。美聯儲已經在縮減政策。我們認為，他們將在明年下半年開始提高利率。英國央行可能已經在準備加息了，要么今年年底，要么明年年初。所以，全球利率會上升。而我們在金融危機時期看到，當中央銀行開始正常化政策時，那會是一個危險的時刻。金融市場、股票價格和房地產價格都居高不下，而這部分是因為借貸成本非常低。所以，當借貸成本開始上升時，會是一個風險時刻。對于金融市場來說，我們看到資產價格開始下跌，這很可能會傳導到實體經濟。

當美聯儲開始加息時，這對新經濟體來說也是一個風險時刻。新經濟體出現經常賬戶赤字，這意味著它們需要從世界其他地方借錢來為其活動籌資。當利率很低時，從世界其他地方借錢是很便宜的。利率開始上升時，就會變得更昂貴。新的經濟體、新興市場可能面臨資本外逃，這也是我們進入2022年前的一個擔憂。

標簽： 新加坡，舉行，論壇