茅臺一季度業(yè)績增長超兩成背后 直銷收入增長翻倍

4月26日晚間，貴州茅臺(600519.SH)發(fā)布了2022年一季度業(yè)績報。一季度實現(xiàn)營業(yè)收入322.96億元，同比增長18.43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤172.45億元，同比增長23.58%。

這一業(yè)績比此前預(yù)告的更高些。3月8日，貴州茅臺曾披露了2022年前兩個月主要經(jīng)營數(shù)據(jù)情況。當(dāng)時，公司表示，2022年春節(jié)期間，公司產(chǎn)品銷售勢頭向好，市場呈現(xiàn)旺銷態(tài)勢，順利實現(xiàn)了“開門紅”。經(jīng)初步核算，2022年前兩個月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入202億元左右，同比增長20%左右;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤102億元左右，同比增長20%左右。

從此次2022年一季報看，凈利潤增速超過兩成的背后，得益于公司在直銷渠道上的收入大幅增長。

據(jù)顯示，2022年一季度，貴州茅臺直銷收入達(dá)到108.87億元，較2021年一季度同比增幅127.88%。這一收入接近2021年全年的一半。2021年全年，公司直銷渠道收入達(dá)到240.29億元。相比之下，2022年一季度，公司批發(fā)渠道實現(xiàn)收入214.01億元，較2021年一季度同比下降4.7%。

目前，貴州茅臺的產(chǎn)品主要通過直銷和批發(fā)代理這兩大渠道進(jìn)行銷售，其中直銷渠道指自營渠道，批發(fā)代理渠道指社會經(jīng)銷商、商超、電商等渠道，直銷渠道的毛利率也高于批發(fā)渠道。

在直銷渠道收入大幅提高下，貴州茅臺2022年一季度銷售毛利率達(dá)到92.37%，較2021年全年毛利率再度提升了0.83個百分點。

2021年8月底，丁雄軍接任高衛(wèi)東，成為貴州茅臺新一任董事長，自新董事長上任后，扶持公司直銷渠道的擴(kuò)張趨勢更加明顯，如2021年第四季度，公司直銷收入就一下子達(dá)到93.44億元，而2021年前三季度直銷累計收入才有146.85億元。

值得注意的是，雖然此次2022年一季度業(yè)績整體增速搶眼，但公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻是負(fù)數(shù)，為-68.76億元。對此，貴州茅臺解釋稱，主要是公司控股子公司貴州茅臺集團(tuán)財務(wù)有限公司吸收集團(tuán)公司其他成員單位資金減少。

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