環(huán)球快資訊：長江證券：維持先導(dǎo)智能(300450.SZ)“買入”評級 TOPCon領(lǐng)域技術(shù)逐步成熟

（原標(biāo)題：長江證券：維持先導(dǎo)智能(300450.SZ)“買入”評級 TOPCon領(lǐng)域技術(shù)逐步成熟）

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長江證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持先導(dǎo)智能(300450.SZ)“買入”評級，預(yù)計(jì)2022-23年歸母凈利潤為28.1/47億元，對應(yīng)PE為28/17倍。近日先導(dǎo)光伏團(tuán)隊(duì)開發(fā)的首條全新技術(shù)GW級TOPCon光伏電池智能工廠產(chǎn)線，經(jīng)過在行業(yè)Top客戶端的驗(yàn)證，其量產(chǎn)電池片轉(zhuǎn)換效率突破25%，日產(chǎn)能達(dá)30萬片以上，良率和碎片率達(dá)到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，整線運(yùn)營成本再創(chuàng)TOPCon產(chǎn)線行業(yè)最低。

(資料圖片)

報(bào)告主要觀點(diǎn)如下：

TOPCon領(lǐng)域技術(shù)逐步成熟。

據(jù)先導(dǎo)智能和微導(dǎo)納米微信公眾號，2021年4月，先導(dǎo)智能、微導(dǎo)納米與尚德電力簽約TOPCon電池設(shè)備合作協(xié)議。先導(dǎo)智能和微導(dǎo)納米為尚德電力打造TOPCon整線智能工廠，其中先導(dǎo)智能供應(yīng)清洗制絨主設(shè)備、堿拋刻蝕主設(shè)備、多晶硅清洗主設(shè)備、絲印整線主設(shè)備、測試分選主設(shè)備及整線自動化產(chǎn)線上下料設(shè)備;兄弟公司微導(dǎo)納米供應(yīng)擴(kuò)散、鍍膜等真空設(shè)備。2022年1月，無錫尚德首批TOPCon電池片成功投產(chǎn)出片。今年以來，產(chǎn)線持續(xù)產(chǎn)能和效率爬坡，良率與效率均取得了突破，證明了先導(dǎo)智能與微導(dǎo)納米在TOPCon領(lǐng)域技術(shù)已成熟。

光伏設(shè)備訂單有望持續(xù)突破。

此前，先導(dǎo)智能在光伏領(lǐng)域主要做自動化產(chǎn)線設(shè)備及組件串焊設(shè)備，成功打破了國外企業(yè)的壟斷。2021年，公司開始進(jìn)入光伏電池片工藝設(shè)備環(huán)節(jié)。在TOPCon領(lǐng)域，先導(dǎo)智能與微導(dǎo)納米各有分工，微導(dǎo)納米主要負(fù)責(zé)真空設(shè)備，先導(dǎo)智能主要負(fù)責(zé)清洗制絨設(shè)備、絲網(wǎng)印刷設(shè)備、自動化產(chǎn)線設(shè)備、光伏電池片轉(zhuǎn)運(yùn)無人AGV設(shè)備及智能物流系統(tǒng)等。分工合作使兩家公司能充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，也有助于兩家公司協(xié)同合作，順利獲取訂單。從設(shè)備價(jià)值量來看，據(jù)測算兩家公司的設(shè)備價(jià)值量占比約各一半。預(yù)計(jì)下半年公司有望在TOPCon領(lǐng)域取得更多訂單突破。

平臺化布局持續(xù)推進(jìn)。

公司布局鋰電、光伏、3C、物流、汽車、激光、燃料電池、電容器等八大事業(yè)部，進(jìn)行平臺化發(fā)展，非鋰電業(yè)務(wù)已在公司訂單中占據(jù)了一定比例。此前公司微信公眾號披露MicroLED激光巨量轉(zhuǎn)移設(shè)備順利出貨，進(jìn)入工藝驗(yàn)證階段，成為國內(nèi)僅有幾臺實(shí)現(xiàn)巨量轉(zhuǎn)移的先進(jìn)設(shè)備之一;公司與氫能公司捷氫科技簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，加深合作。公司非鋰電業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展彰顯公司平臺化布局已逐步兌現(xiàn)。

行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)，大客戶訂單有望逐步落地。

按電池廠已公布的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃及產(chǎn)能情況測算，公司大客戶大規(guī)模招標(biāo)有望逐步落地，公司有望充分受益。此外，9月以來，包括寧德時(shí)代、億緯鋰能、欣旺達(dá)、贛鋒鋰業(yè)、孚能科技等多家企業(yè)密集公告擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，據(jù)該行不完全統(tǒng)計(jì)，近兩周國內(nèi)主要電池廠及行業(yè)內(nèi)新入局者新規(guī)劃產(chǎn)能合計(jì)近350GWh，將對明年鋰電設(shè)備需求形成有力支撐。公司作為行業(yè)龍頭，將持續(xù)受益于海內(nèi)外鋰電池廠擴(kuò)產(chǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)新能源車產(chǎn)銷、電池廠擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期;2)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。

標(biāo)簽： 逐步成熟 先導(dǎo)智能 長江證券