每日熱聞!東吳證券：給予明月鏡片買入評級

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東吳證券股份有限公司吳勁草,譚志千近期對明月鏡片進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2022年三季報：Q3單季扣非歸母凈利同比+37.5%，暑期旺季下離焦鏡逐步放量》，本報告對明月鏡片給出買入評級，當(dāng)前股價為66.98元。

明月鏡片(301101)
投資要點
2022 年 Q3 公司扣非歸母凈利潤同比增速 37.5%： 公司 2022 年 10 月25 日晚披露三季報， 2022 年前三季度公司實現(xiàn)收入 4.5 億元，同比+10.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤 8723 萬元，同比+59.6%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 6589 萬元，同比+23.55%。單看三季度，公司收入 1.7 億元， 同比+21.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤 3499 萬元，同比+70.5%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 2707 萬元，同比+37.5%。其中 Q3 非經(jīng)常性項目中，主要為投資收益 775 萬元。
公司 2022 年 Q3 費用率也有明顯改善： 公司 2022 年 Q3 毛利率 55.4%，同比-1.6pct，銷售費用率 14.9%，同比-6.1pct，管理費用率 9.9pct，同比-3.7pct。
高舉高打建立消費者對鏡片品牌直接的認(rèn)知：公司 2022 年 10 月新發(fā)布了品牌代言人劉昊然， 有望進(jìn)一步加深在年輕消費群體中的品牌認(rèn)知，一直以來公司都比較注重品牌建設(shè)，且采取的策略都是直接通過 to C 的廣告，加強(qiáng)消費者的品牌認(rèn)知，逐步形成國產(chǎn)鏡片獨一檔的認(rèn)知。
暑期銷售旺季，公司新品類離焦鏡產(chǎn)品放量： 暑假是整個眼鏡驗配市場的銷售旺季，公司除了傳統(tǒng)鏡片的增長外，離焦鏡新品類在暑期也有放量。 離焦鏡作為傳統(tǒng)鏡片的升級， 能夠有效緩解青少年近視度數(shù)的加深，市場需求旺盛，滲透率快速提升，公司在 2021 年推出了 2 代離焦鏡產(chǎn)品“輕松控”和“輕松控 Pro”系列，公司的合作門店中有 7 成已經(jīng)開始銷售“輕松控”系列產(chǎn)品， 2022 年 7 月 22 日， 公司發(fā)布了三個月臨床研究隨訪情況，數(shù)據(jù)顯示“輕松控 Pro” 對于控制眼軸過快增長有效果，目前公司臨床研究仍在進(jìn)行中，后續(xù)還將發(fā)布 6 個月和 1 年的隨訪情況，我們預(yù)計臨床數(shù)據(jù)的完善將有助于公司逐步打開醫(yī)院渠道，同時在線下零售端也將有助于產(chǎn)品營銷。
盈利預(yù)測與投資評級： 公司是國產(chǎn)鏡片廠商龍頭，品牌認(rèn)知度高， 新切入的離焦鏡賽道空間廣闊， Q3 暑期旺季下業(yè)績表現(xiàn)符合預(yù)期，我們維持公司 2022 年-2024 年歸母凈利潤為 1.2 億元/1.6 億元/2.1 億元，最新收盤價對于 2022-24 年 PE 分別為 76 倍/57 倍/43 倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示： 疫情反復(fù)，離焦鏡推廣不及預(yù)期

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國金證券袁維研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為78.14%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利1.15億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為78.16。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有18家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級12家，增持評級6家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為71.11。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，明月鏡片（301101）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價格指標(biāo)1.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 東吳證券