天天新資訊：華鑫證券：給予日辰股份買(mǎi)入評(píng)級(jí)

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華鑫證券有限責(zé)任公司孫山山,何宇航近期對(duì)日辰股份進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：業(yè)績(jī)短期承壓，四季度望改善》，本報(bào)告對(duì)日辰股份給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為33.0元。

日辰股份(603755)
事件
日辰股份發(fā)布公告：2022Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.3億元（-2.9%），歸母凈利潤(rùn)0.4億元（-26.7%）
費(fèi)用支出提升，業(yè)績(jī)略有承壓
2022Q3營(yíng)收0.9億元（-6.9%），主要系疫情影響餐飲消費(fèi)；歸母凈利潤(rùn)0.2億元（-29.5%），主要系原材料成本上漲和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化以及股票期權(quán)費(fèi)用計(jì)提。2022Q1-3毛利率39.8%（-3.6pct），2022Q3毛利率40.7%（-1.5%），主要系原材料成本上漲以及渠道結(jié)構(gòu)變化，毛利率環(huán)比提升；2022Q1-3凈利率17.8%（-5.8%），2022Q3凈利率18.1%（-5.8%）。銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率6.8%/13.0%/0.3%，同比+0.8/+3.2/+2.7pct，管理費(fèi)用率提高系股份支付費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用率提高系結(jié)構(gòu)性存款收益計(jì)提科目調(diào)整。
定制和經(jīng)銷渠道增長(zhǎng)顯著，經(jīng)銷商數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)
2022Q3：醬汁類/粉體類/添加劑營(yíng)收6769/1977/76萬(wàn)元，同比-5%/-11%/-53%。華北/華東/華中/東北/華南營(yíng)收1800/6033/314/357/254萬(wàn)元，同比+12%/-10%/+9%/-31%/+2%。餐飲/食品加工/定制/商超/電商/經(jīng)銷營(yíng)收3726/3318/1321/46/17/395萬(wàn)元，同比-9%/-18%/+17%/-2%/-51%/+168%。Q3凈增23家經(jīng)銷商至89家。
盈利預(yù)測(cè)
公司業(yè)績(jī)受疫情影響，短期承壓，但不改長(zhǎng)期價(jià)值，隨著疫情緩解我們認(rèn)為公司具備中長(zhǎng)期布局價(jià)值。暫不考慮增發(fā)影響，略調(diào)整2022-2024年EPS為0.74/1.05/1.36元（前值為0.84/1.13/1.47元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為45/32/24倍，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、疫情拖累消費(fèi)、區(qū)域擴(kuò)張不及預(yù)期、C端開(kāi)拓不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期、增發(fā)不及預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，招商證券于佳琦研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為78.73%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利7500萬(wàn)，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為43.42。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有12家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)6家，增持評(píng)級(jí)6家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為35.87。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，日辰股份（603755）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽： 華鑫證券