世界微速訊：廣聯航空：12月5日接受機構調研，包括知名機構銀葉投資的多家機構參與

2022年12月5日廣聯航空（300900）發布公告稱公司于2022年12月5日接受機構調研，西部證券曹晏箐、璞瑜資本劉峰、惠升基金黃競、前海互興李萍、創金合信李晗、建信基金王睿、華電資本吳錚錚、中信資管楊曉宇、漢石資本慕陶、信達澳亞基金馬綺雯、國都證券自營李韻、長盛基金滕光耀、德邦基金杜彩雯、渤海人壽張遠德、晟盟資產薛和斌、華潤元大基金哈含章、中意資產沈悅明、國聯人壽夏雪冰、萬家基金吳欣燁、財通基金吳帆、鼎薩投資張王品、銀葉投資劉哲旭、中融基金焦陽、睿揚投資屈霞、天弘基金陳祥、淡水泉投資劉曉雨 吳博文、循遠資產白福濃、磐澤資產熊威明、中海基金章俊參與。

具體內容如下：

問：之前與公司溝通了解到，公司有人機因客戶需求一般為來料加工模式，請簡要說明公司在部分無人機和航天器領域使用的自產材料情況？

【資料圖】

答：如您所說，由于客戶對生產流程把控十分嚴格，從原材料端口到各個生產工序都要實現可追溯，所以為有人機提供復合材料產品和金屬零部件時，多采用甲方帶料或指定供應商采購原材料的方式。為部分無人機及航天器零部件提供復合材料成型加工時，可采用公司自行生產的碳纖維預浸料，預浸料生產所需碳絲需要公司結合客戶需求進行采購。

問：請公司航空工裝、航空航天零部件及無人機三大主營業務未來規劃側重于哪些方面？

答：在航空工裝領域，作為公司最重要的業務基礎，工裝收入水平將隨著新機型的研發投入及現有機型的增效提產同向增長。公司將持續加大大型復合材料結構件成型工裝和柔性自動化裝配工裝的研發力度，繼續鞏固目前現有市場，在優勢產品上加強研發。

在航空航天零部件領域，得益于航空器、航空發動機及航天器等產品的不斷增量，未來零部件的增速將較快于航空工裝產品。公司將圍繞東北、華南、華東、西南、西北等地區繼續鞏固航空航天產業制造加工基地，以區域主機廠為核心，積極鞏固、拓展復合材料產品及金屬零部件的承制業務。

在無人機領域，大型固定翼無人機整機平臺研制是公司無人機業務規劃的主要發展方向，全復合材料的機體機構與公司在復材領域突出的技術優勢相契合，公司將繼續提升無人機整機結構設計與整體結構制造能力，豐富以產品結構設計、工裝設計制造、產品生產、部段裝配和總裝裝配任務為主的全產業鏈布局。

問：請公司如何能夠實現與各家子公司保持協同運作？

答：公司在全國各地布局較為廣泛，形成了以哈爾濱總部、西安廣聯和成都航新為三大綜合性產業基地為核心，自東向西，覆蓋東北、西北、西南等我國主要軍工大省，輻射全國的航空航天結構類產品全產業鏈加工制造集群。

公司以業務為主線，通過集中調配人員管理與財務控制的方式進行協同化管理。公司通過設立子公司專門從事航空航天結構類產品部分細分領域業務，并將培養的該類業務骨干人員委派至相應公司進行技術指導及經營管理。

同時，公司通過并購重組等方式持續豐富產業鏈布局，最大程度沿用新進子公司的原有管理團隊，優先選擇由原有管理團隊進行業務延續和管理運作，有效鞏固原有業務基礎所帶來的資源優勢。公司著重在人力資源管理、財務管理、內控管理等方面進行嚴格把控，保證母子公司能夠實現高效協同化運轉。

問：請公司與工大衛星合作的情況如何？

答：工大衛星是哈爾濱工業大學衛星技術科技成果轉化平臺，是由哈工大衛星技術研究所團隊發起設立的商業航天公司，具備通信、導航、遙感衛星批量化設計、制造能力，致力于提供國內領先的整星在軌交付服務。公司與工大衛星將發揮各自的資本、產業、技術、資源、市場產品等方面的優勢，為開拓商業航天市場、推動衛星制造產業快速發展，進一步提升在航天零部件領域創新競爭力。公司目前與工大衛星主要圍繞衛星結構設計與制造（包括復合材料結構和金屬結構），以及其相關技術交流開展合作。

問：請復合材料的加工流程涉及到哪些環節？

答：復合材料加工工序大致為原材料-預浸料-成型-加工-裝配，目前公司復合材料業務主要體現在復材成型環節。

第一個階段是主要為生產碳絲等原材料的環節。

第二個階段是制作復合材料預浸料的環節。碳絲等原材料由第一階段的復合材料供應商提供，相關企業完成預浸料的生產工作，再將預浸料提供給各大主機廠及相應客戶。

第三個階段是復合材料產品成型環節，也是公司主要從事的生產環節，公司起初承制復合材料成型工裝時便深入理解客戶對于復合材料產品成型的整體需求，對產品參數、加工工藝等有了獨特的認識和技術儲備。隨著各大主機廠業務剝離及客戶需求的增加，公司順利承接了各型復合材料產品成型加工的相關訂單。

第四個階段是復合材料產品加工。復合材料成型后還未達到可以裝配的狀態，需要對已成型產品完成切割、鉆銑等工序，小尺寸復材成型產品可通過人工切割來實現，但隨著技術的發展對精度的要求日益精進，大尺寸、高精度復合材料產品均需通過五軸數控加工中心來完成高精度定位、切割工作。雖然看起來與金屬機加工藝較為相似，但因二者材質、結構不同，復材加工工藝與金屬加工工藝存在較大差異。

第五個階段為復合材料部段裝配環節。公司該階段業務目前主要體現在無人機裝配領域。無人機大部分結構件以復合材料產品為主，通過裝配工裝將各型復合材料產品進行整體裝配，最終形成無人機的整體結構。

問：請公司預浸料的產線技術是如何得到的？復材零部件和金屬零部件毛利率的差異有多大？

答：公司已完成預浸料生產線的安裝調試，生產所需碳絲公司主要從供應商處直接采購。預浸料的技術關鍵在于樹脂的研制，公司多年與科研院校開展合作，在樹脂、膠黏劑、預浸料等方面積累了豐富的研發經驗。

航空航天零部件在公司產品中毛利率相對較高。金屬零部件根據各地子公司業務類型及生產效率的不同存在差異，如成都航新，擁有多條柔性自動化生產線和數個精益生產單元，其金屬零部件的毛利率整體較高。復合材料零部件試制階段需確定成型工藝路線，前期毛利率相對較低，當試制結束達到穩定批產狀態后毛利率會大幅提升。

問：公司工裝業務中傳統材料仍占較大成本，請原材料價格波動對公司是否有不利影響？

答：公司工裝業務大多數為甲方帶料加工，公司根據客戶需求進行訂單式生產，會在訂單中考慮原材料上漲因素，原料價格波動對公司影響不大。

廣聯航空（300900）主營業務：航空航天復合材料零部件及金屬零部件的制造、航空工裝設計制造、飛機設計制造

廣聯航空2022三季報顯示，公司主營收入4.04億元，同比上升104.81%；歸母凈利潤7568.04萬元，同比上升87.87%；扣非凈利潤7073.69萬元，同比上升152.83%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入1.5億元，同比上升75.76%；單季度歸母凈利潤3172.86萬元，同比上升91.88%；單季度扣非凈利潤2815.63萬元，同比上升98.12%；負債率38.16%，投資收益143.55萬元，財務費用1764.52萬元，毛利率55.54%。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為31.88。融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入3359.67萬，融資余額增加；融券凈流出573.13萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，廣聯航空（300900）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、存貨/營收率增幅。該股好公司指標1.5星，好價格指標1.5星，綜合指標1.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 多家機構 銀葉投資 廣聯航空