世界聚焦：國元證券：給予澤宇智能買入評級，目標(biāo)價位68.4元

(資料圖片僅供參考)

國元證券股份有限公司耿軍軍近期對澤宇智能進行研究并發(fā)布了研究報告《2022年年度報告點評：業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長，市場空間不斷拓展》，本報告對澤宇智能給出買入評級，認(rèn)為其目標(biāo)價位為68.40元，當(dāng)前股價為55.09元，預(yù)期上漲幅度為24.16%。

澤宇智能(301179)
事件：
公司于2023年3月7日收盤后發(fā)布《2022年年度報告》。
點評：
營業(yè)收入與歸母凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)健增長，加大投入培育新的利潤增長點
2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.63億元，同比增長22.76%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.27億元，同比增長21.88%。分業(yè)務(wù)看，系統(tǒng)集成、電力設(shè)計、施工及運維業(yè)務(wù)收入分別為6.79、0.46、1.36億元。費用方面，公司銷售、管理、研發(fā)費用分別為0.34、0.42、0.33億元，同比增速分別為5.24%、32.15%、34.91%。公司順應(yīng)電力數(shù)字化、智慧化發(fā)展的行業(yè)趨勢，以系統(tǒng)研發(fā)集成為核心，兼顧電力工程咨詢設(shè)計與工程施工及運維，重點培育智能電網(wǎng)與“大、云、移、物、智”等前沿新技術(shù)相關(guān)設(shè)備和系統(tǒng)集成，不斷提高一站式智能電網(wǎng)綜合服務(wù)能力，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，加速培育新的利潤增長點。
研發(fā)新一代變電站巡檢機器人，向機器人和高端制造領(lǐng)域發(fā)展
在變電站運維監(jiān)護領(lǐng)域，公司以視頻監(jiān)控技術(shù)、圖像AI識別技術(shù)、大數(shù)據(jù)分析為核心，在變電站智能輔助監(jiān)控系統(tǒng)基礎(chǔ)上進行功能升級，開發(fā)了變電站遠程在線智能巡視系統(tǒng)，提升變電站智能巡檢、安全管控和智能運維水平，提升設(shè)備安全系數(shù)。2023年，公司將以電力系統(tǒng)需求為契機，研發(fā)一款高可靠性新一代變電站巡檢機器人，并向機器人和高端制造領(lǐng)域發(fā)展，為各行各業(yè)提供專業(yè)、高效、優(yōu)質(zhì)的智能化服務(wù)和一攬子解決方案。
分布式光伏電站項目落地，預(yù)計總投資約3.4億元
在新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司主營業(yè)務(wù)為開發(fā)、投資、設(shè)計、建設(shè)、運營及服務(wù)各類分布式光伏電站，包括大中小型工商業(yè)屋頂電站、地面分布式光伏電站、光伏建筑一體化、光充儲微網(wǎng)等。2023年1月12日，公司發(fā)布關(guān)于簽署《合同能源管理協(xié)議》的公告，公司控股孫公司廣東陽江澤宇新能源有限公司于近日與廣東潤龍鑄造有限公司簽署了《合同能源管理協(xié)議》，在甲方的建筑屋頂上建設(shè)90MWp光伏發(fā)電站，該項目的投資費用由控股孫公司承擔(dān)，預(yù)計總投資約3.4億元。所發(fā)電量優(yōu)先供潤龍鑄造使用，剩余電量上網(wǎng)，潤龍鑄造根據(jù)消納的電量享受相應(yīng)電價優(yōu)惠，項目合作期為25年。未來公司將繼續(xù)加大光伏電站尤其是分布式光伏電站的開發(fā)力度，形成有效的項目資源儲備，推動電站建設(shè)與轉(zhuǎn)讓整體服務(wù)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資建議
進入“十四五”，智能電網(wǎng)的建設(shè)有望加速推進，公司已經(jīng)迎來良好的發(fā)展機遇。預(yù)測公司2023-2025年營業(yè)收入為11.46、14.77、18.70億元，歸母凈利潤為3.01、3.91、4.99億元，EPS為2.28、2.96、3.78元/股，對應(yīng)PE為25.15、19.36、15.17倍。上市以來，公司的PE主要運行在20-50倍之間，公司在行業(yè)內(nèi)具備較為稀缺的一站式綜合服務(wù)能力，未來三年營業(yè)收入與歸母凈利潤有望保持較高的復(fù)合增速，給予公司2023年30倍的目標(biāo)PE，對應(yīng)的目標(biāo)價為68.40元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
電力信息化建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險；單一客戶依賴的風(fēng)險；存貨減值的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；江蘇省外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，海通證券鄭宏達研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為79.99%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利2.86億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為26.43。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有4家機構(gòu)給出評級，買入評級3家，增持評級1家。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，澤宇智能（301179）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標(biāo)簽：