山西證券：給予航天電器增持評級

【資料圖】

山西證券股份有限公司駱志偉,李通近期對航天電器進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《連接器和電機(jī)業(yè)務(wù)高增長，股權(quán)激勵(lì)助力業(yè)績釋放》，本報(bào)告對航天電器給出增持評級，當(dāng)前股價(jià)為61.03元。

航天電器(002025)
事件描述
航天電器公司發(fā)布2022年報(bào)。2022年公司營業(yè)收入為60.20億元，同比增長16.96%；歸母凈利潤為5.55億元，同比上升13.59%；扣非后歸母凈利潤為5.04億元，同比上升11.37%；負(fù)債合計(jì)33.91億元，同比增長6.62%；貨幣資金21.88億元，同比減少12.48%；應(yīng)收賬款18.29億元，同比增長5.79%；存貨10.46億元，同比增長5.15%。
事件點(diǎn)評
連接器和微特電機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較快增長，持續(xù)加大研發(fā)投入。2022公司連接器及組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收38.79億元，同比增長16.66%。電機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收15.01億元，同比增長18.00%。2022年公司研發(fā)費(fèi)用為6.25億元，占到營業(yè)收入的10.38%，同比上升21.01%。
公司2022年首次發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，國企改革顯成效，多重解鎖條件彰顯發(fā)展信心。公司于2022年11月首次發(fā)布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，本次股權(quán)激勵(lì)將充分調(diào)動(dòng)核心員工的工作積極性，提升凝聚力，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。公司設(shè)定了包括凈資產(chǎn)收益率、凈利潤復(fù)合增長率和△EVA在內(nèi)的多重業(yè)績考核條件，彰顯了公司發(fā)展信心，夯實(shí)發(fā)展目標(biāo)，有利于業(yè)績釋放。
投資建議
預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為1.61\2.12\2.93，對應(yīng)公司4月17日收盤價(jià)61.37元，2023-2025年P(guān)E分別為38.2\28.9\20.9，維持“增持-A”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示
下游需求增長不及預(yù)期；募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國泰君安彭磊研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)81.01%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利9.95億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為27.9。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級5家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為86.43。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，航天電器（002025）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河良好，盈利能力良好，營收成長性較差。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤率、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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