華鑫證券：給予舍得酒業買入評級

(資料圖片僅供參考)

華鑫證券有限責任公司孫山山近期對舍得酒業進行研究并發布了研究報告《公司動態研究報告：渠道堅持良性運作，信心堅定向前發展》，本報告對舍得酒業給出買入評級，當前股價為145.25元。

舍得酒業(600702)
渠道良性運行，堅定信心發展
渠道方面，公司堅持老酒戰略與長期主義，發揮十大共享倉庫作用，與經銷商成為利益共同體，目前庫存較年初優化較多且維持合理庫存狀態，其中舍得事業部庫存表現更好。動銷方面，婚宴市場回補帶來舍之道等單品增速較快，品味舍得增速亦有良好表現；同時端午節臨近，公司著力培養終端，以掃碼抽獎形式增強市場活躍度。目前公司信心充足，以考核目標為錨堅定發展。
各事業部定位清晰，夜郎古貢獻增量
事業部結構方面：1）以舍得事業部為主，其中以品味舍得和舍之道為核心單品，站穩次高端價位帶。2）老酒事業部核心打造藏品十年，對標高端市場。3）要客事業部打造鑒藏等高端圈層產品。4）沱牌事業部聚焦高線光瓶T68，未來作為百元價位第一大單品，目前增長勢頭良好。夜郎古方面，以夜郎古銷售公司為唯一銷售路徑，次高端夜郎古大金獎收入占比50%以上，有望貢獻增量。
盈利預測
我們預計2023-2025年EPS為6.45/8.04/9.87元，當前股價對應PE分別為22/18/15倍，維持“買入”投資評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、舍得增速不及預期、老酒戰略推進受阻、省外擴張不及預期、夜郎古銷售不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，華西證券寇星研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.51%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利21.39億，根據現價換算的預測PE為22.44。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有32家機構給出評級，買入評級29家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為224.88。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，XD舍得酒（600702）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性優秀。財務健康。該股好公司指標4.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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