浙商證券：給予賽騰股份買入評級

(資料圖)

浙商證券股份有限公司王華君,邱世梁,周藝軒近期對賽騰股份進行研究并發布了研究報告《賽騰股份點評報告：中報業績超預測上限，合同負債進一步提升，未來成長可期》，本報告對賽騰股份給出買入評級，當前股價為45.1元。

賽騰股份(603283)
投資要點
中報業績超預告上線，營收增長41%，歸母凈利潤增長123%
公司2023年中報實現營業收入14.04億元，同比大漲41%，實現歸母凈利潤1.04億元，同比大漲123%，超出中報業績預告的盈利上限（0.98億元）。2023年上半年公司扣非歸母凈利潤為0.71億元。公司近日公布股權激勵方案，2023年扣非歸母凈利潤目標較2022年增長25%，即3.59億元。結合此次中報數據，為了實現股權激勵目標，公司下半年扣非歸母凈利潤要實現2.91億元以上。
我們認為，公司收入和盈利的雙雙提升，得益于公司專注于智能制造裝備行業，已經在行業內建立起良好的口碑和穩定的客戶關系，從而持續獲取高質量訂單，實現收入和盈利的增長。下半年扣非歸母凈利潤2.91億元的股權激勵目標，彰顯了管理層經營的信心，也是公司長期高速發展的保障。
合同負債進一步提升，半導體設備業務、消費電子業務或超預期
公司2020年末合同負債僅0.78億元，2021年末為2.6億，2022年末大幅增加到4.95億元，2023年Q1提升到6.18億元，2023年Q2進一步提升到9.58億元。公司表示，合同負債進一步增加，主要系公司收到的半導體以及消費電子行業客戶的預收賬款增加所致。
我們認為，公司合同負債持續大幅增加，體現了公司在半導體設備和新型消費電子行業強大的市場拓展能力。同時9.58億元的合同負債也是公司未來業績持續增長的堅實保障，公司未來發展值得期待。
盈利預測與估值
我們預計公司2023-2025年營收分別為38.17/49.55/61.76億元，同比增長30.27%/29.81%/24.65%；預計2023-2025年歸母凈利潤分別為4.23/5.54/7.24億元，同比增速分別為37.85%/30.81%/30.76%。對應EPS為2.22/2.90/3.79元，對應PE分別為20/16/12倍。公司成長為覆蓋消費電子、半導體、新能源汽車的綜合性自動化設備平臺，未來發展前景光明，維持“買入”評級。
風險提示
蘋果新產品落地不及預期、半導體設備拓展不及預期、股東減持風險

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，德邦證券陳海進研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為78.17%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利4.45億，根據現價換算的預測PE為19.33。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家。

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