珠江人壽被列入負面觀察名單：盈利能力明顯下降 關聯交易風險仍需關注

近日，因2021年盈利能力較上年度明顯下降；償付能力充足性指標降至接近監管紅線水平，風險綜合評級被調降，面臨較大資本補充壓力；關聯交易風險以及后續整改情況需保持關注等情況，珠江人壽保險股份有限公司(以下簡稱“珠江人壽”)被聯合資信評估股份有限公司展望列入負面觀察名單。

珠江人壽對中國網財經記者表示，公司認為投資端的暫時性市場波動并不能改變公司長期向好的趨勢，公司經營穩健，業務基本面良好，評級報告對公司面臨的暫時性波動過于悲觀，對積極轉變的趨勢關注不足。短期內來看，信用評級下調可能會引發媒體誤解，對公司經營可能產生一定的不利影響，但公司的基本面良好，總體來看，外部評級變動對公司的正常經營及未來發展影響不大，未來公司也將繼續健康穩定發展。

2021年凈利潤由盈轉虧

根據聯合資信評估股份有限公司(以下簡稱“聯合資信”)出具的信用評級公告，2021 年，珠江人壽保險業務轉型取得一定成效，保險業務收入較上年度明顯增長，但盈利能力較上年度明顯下降，盈利水平有待提升。

公告顯示，珠江人壽2021年母公司口徑利潤總額為-1.72億元，凈虧損0.7億元。聯合資信對此原因分析認為，分紅壽險業務的較快發展使得珠江人壽提取壽險責任準備金規模同比明顯增長，母公司口徑利潤同比由正轉負。

另據年報顯示，珠江人壽成立于2012年9月，開業第三年即2015年實現首次盈利，2020年凈利潤為3.43億元。

從保險業務收入情況來看，2021 年，珠江人壽持續推動保障型業務與中長期儲蓄型業務發展，分紅壽險業務發展較快，保險業務收入明顯增長；2021 年，珠江人壽實現原保險保費收入 130.92 億元，較上年度增長 79.60%。

從投資情況來看，2021 年，珠江人壽實現母公司口徑投資收益 41.04 億元，較上年度增長 4.66%。截至 2021 年末，珠江人壽投資資產總額為 851.55 億元，其中不動產類投資、流動性資產、信托計劃、權益類資產以及固定收益類資產占投資資產總額的比重分別為 26.00%、20.07%、19.80%、18.94%與 15.20%。其中，逾期投資資產規模為 30.94 億元，涉及行業主要為房地產，減值準備余額合計3.00億元；其中3筆逾期投資資產本息合計 27.94 億元。

珠江人壽方面對中國網財經記者表示，2021年出現凈利潤虧損，主要原因是公司投資收益短期內受投資市場波動影響有所下降，以及公司業務結構轉型，期繳占比提升，費用有所增加。

其中，投資收益的波動，主要是由于兩方面原因：一是投資市場波動影響收益；二是根據償付能力和資產負債管理的要求，公司致力于配置穩健型資產，因此逐步增加了固收類資產的配置比例，拉長資產端久期，優化資產負債匹配。雖然宏觀經濟形勢導致短期內出現了投資收益率的下滑，但長期來看，公司投資的項目和資產收益情況正常、運營情況良好，收益可持續性高，有穩定的資金流入，長期投資收益穩健。

珠江人壽方面同時表示，整體來看，公司近年來盈利狀況逐年好轉。2021年僅輕微虧損，資本市場短期內受到市場行情波動，其他綜合收益出現暫時性浮虧，目前市場已充分釋放了風險，有望企穩回升，未來情況也將逐步改善。總體上，雖然目前財務報表盈利數據不佳，但盈利前景仍然可期，基本面未變。

關聯交易風險仍需關注

聯合資信信用評級公告指出，受統計口徑和新增關聯方名錄影響，珠江人壽對關聯方的統計投資規模大幅增長，關聯交易相關指標已超出監管要求上限，且關聯方長期占用的多數保險資金尚未完全收回，關聯交易風險以及后續整改情況需保持關注。

具體來看，2021年珠江人壽未新增向關聯方的投資，但受監管關聯方交易統計口徑調整和新增關聯方名錄的影響，珠江人壽關聯交易統計余額大幅增長。

公告還顯示，截至 2021 年末，珠江人壽對關聯方的投資余額為273.00 億元，較上年末增長 108.62%，對關聯方的投資余額超過珠江人壽上一年度末總資產的 30%與上一年度末凈資產二者中金額較低者，不符合監管對該比例的要求；對關聯方投資涉及的行業主要包括商務服務業與房地產業，相關資產的五級分類均為正常類，但部分關聯方投資發生逾期。

另外，因關聯方長期占用保險資金，珠江人壽于 2021 年 3 月受到中國銀行保險監督管理委員會行政處罰。截至 2021 年末，珠江人壽已收回關聯方長期占用資金 6.79 億元，未收回部分的余額為 20.65 億元。

珠江人壽方面對中國網財經記者表示，公司關聯交易主要是成立初期2013至2014年進行的投資，鑒于早期公司投資能力、風險控制能力有待提升，且當時保險行業的投資收益率較低，為控制投資風險，股東方用投資回報較高的優質的項目來反哺公司，所投資項目均具備較好的區位或行業優勢，具備真實商業背景和合理交易對價，這是公司實現開業三年盈利的重要因素。在此期間，公司涉及關聯交易的投資均符合投資決策程序并按監管規定的披露內容、方式和時間及時披露，符合監管要求。

珠江人壽方面還指出，自2015年以來，公司也在逐步化解歷史存量關聯投資問題，累計退出關聯投資近30億元，并未新增關聯投資，但由于受到監管關聯方交易統計口徑調整和新增關聯方名錄的影響，關聯交易統計結果出現較大變化。

對于2021年3月的行政處罰，珠江人壽方面曾對中國網財經記者表示，公司主要是存在項目子公司融資借款超過監管比例規定、保險資金違規用于繳納項目競拍保證金、關聯方長期占用保險資金的違法違規行為。公司對提出的整改要求誠懇接受并高度重視，對存在的問題正按要求持續進行整改。

對于聯合資信此次指出的關聯交易風險以及后續整改情況需保持關注，珠江人壽方面表示，未來公司將通過不斷擴大資產規模，積極拓展外部項目，引進戰略投資者補充資本金，擇機贖回前期關聯投資等方式，逐步降低關聯投資比重。對于關聯方占用保險資金的問題，公司已加大催收力度，安排部分項目回籠資金，通過規模較大項目的收入分配壓降關聯交易余額。

此外，聯合資信信用評級公告還指出，珠江人壽因償付能力充足性指標降至接近監管紅線水平，風險綜合評級被調降，面臨較大資本補充壓力。

具體來看，截至 2021 年末，珠江人壽注冊資本為 67.00億元，母公司口徑所有者權益規模為 45.02 億元，較上年末下滑38.80%；實際資本為 84.73 億元，較上年末下滑 25.76%，其中核心一級資本 42.36 億元，較上年末下滑 38.80%；核心償付能力充足率 52.02%，綜合償付能力充足率 104.04%。風險管理方面，受償付能力下滑較為明顯影響，公司 2021年第三季度風險綜合評級(分類監管)被調降，2021 年第二季度，珠江人壽風險綜合評級(分類監管)為 B 類，2021 年第三季度被調降至 C 類。

對于針對此次信用評級下調，珠江人壽方面對中國網財經記者表示，珠江人壽一直積極貫徹監管精神，積極引進戰略投資者，不斷推動業務轉型，完善公司治理。短期內來看，信用評級下調可能會引發媒體誤解，對公司經營可能產生一定的不利影響，但公司的基本面良好，總體來看外部評級變動對公司的正常經營及未來發展影響不大，未來公司也將繼續健康穩定發展。

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