國泰君安：需求復蘇邏輯將成為全年主線 持續看好鋼鐵板塊投資機會

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（原標題：國泰君安：需求復蘇邏輯將成為全年主線 持續看好鋼鐵板塊投資機會）

智通財經APP獲悉，國泰君安證券發布研報稱，當需求加速回暖，庫存迎來拐點，價格觸底反彈，估值和業績回歸將成為必然。需求復蘇邏輯將成為全年的主線，持續看好鋼鐵板塊投資機會。從PB角度看，目前板塊已處于底部區域，二級交易價格被明顯低估，具有較大修復空間。建議關注高分紅、低估值、低配置、低預期下的板塊機會。

國泰君安證券主要觀點如下：

供需格局加速改善。上周五大品種鋼材社庫下降1.70萬噸、廠庫下降29.25萬噸，總庫存下降30.95萬噸。上周鋼材表觀消費量963.06萬噸，環比上升80.46萬噸;建材日均成交量15.79萬噸，環比上升5.53萬噸。下游復工復產有序推進，鋼鐵需求快速回升，廠庫和社庫雙雙去化，總庫存首迎拐點，行業供需格局持續改善。再往后看，隨著金三銀四旺季到來，鋼材需求復蘇節奏還將進一步加快，行業格局將繼續向好。全年來看，我們認為無論從自上而下的宏觀穩經濟政策，還是自下而上鋼廠的基建需求與制造業訂單，都指向了需求復蘇這條主線，我們認為需求復蘇將貫穿2023全年。而需求一旦從數據端開始驗證，板塊的投資機會將出現擴散，普漲格局與板塊彈性兼有。

上周五大品種鋼材總產量為686.14萬噸，環比升1.70%，同比升1.57%。上周247家鋼廠高爐開工率80.98%，環比升1.44個百分點;全國電爐開工率57.05%，環比升1.92個百分點。2022年全國粗鋼產量10.13億噸，同比降2.1%。我們預期2023年大概率將延續粗鋼產量壓減的任務要求，全年鋼鐵供給向上彈性有限。

上周螺紋、熱卷模擬生產利潤分別為219.0元/噸、79.0元/噸，環比分別升25.8元/噸、5.8元/噸。從成本端來看，根據Mysteel數據，上周45港日均疏港量為319.29萬噸，環比增4.88萬噸;進口鐵礦庫存為1.42億噸，環比增112.54萬噸。整體來看，上周鐵礦價格震蕩回升，焦炭價格持平，廢鋼價格略有上升，鋼廠成本壓力有所上升，但產品價格已觸底反彈，盈利小幅回升。目前鋼廠盈利已進入上行通道，后期隨著市場需求持續回升，行業利潤有望得到進一步修復。

維持“增持”評級。從PB角度看，目前板塊已處于底部區域，二級交易價格被明顯低估，具有較大修復空間。建議關注高分紅、低估值、低配置、低預期下的板塊機會。推薦低成本、強管理普鋼龍頭方大特鋼(600507.SH)、華菱鋼鐵(000932.SZ)、寶鋼股份(600019.SH)、首鋼股份(000959.SZ)、太鋼不銹(000825.SZ);特鋼龍頭中信特鋼(000708.SZ)、久立特材(002318.SZ)、圖南股份(300855.SZ)、撫順特鋼(600399.SH)、甬金股份(603995.SH)、望變電氣(603191.SH)。新材料領域推薦石墨電極龍頭方大炭素(600516.SH)、羰基鐵粉龍頭悅安新材(688786.SH)、軟磁粉芯龍頭鉑科新材(300811.SZ)、鐵基粉體龍頭屹通新材(300930.SZ)。資源領域推薦鐵礦龍頭大中礦業(001203.SZ)、河鋼資源(000923.SZ)，釩鈦龍頭釩鈦股份(000629.SZ)，鈦精礦龍頭安寧股份(002978.SZ)，鋰礦永興材料(002756.SZ)，稀土龍頭包鋼股份(600010.SH)。管道領域推薦新興鑄管及超超臨界鍋爐管需求爆發下的龍頭盛德鑫泰(300881.SZ)。

標簽： 投資機會 國泰君安