開源證券：給予用友網(wǎng)絡(luò)買入評級

(資料圖片僅供參考)

開源證券股份有限公司陳寶健,劉逍遙近期對用友網(wǎng)絡(luò)進行研究并發(fā)布了研究報告《公司信息更新報告：組織架構(gòu)調(diào)整影響業(yè)績表現(xiàn)，預(yù)計下半年逐漸改善》，本報告對用友網(wǎng)絡(luò)給出買入評級，當(dāng)前股價為17.27元。

用友網(wǎng)絡(luò)(600588)
聚焦云轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，持續(xù)加大投入，維持“買入”評級
考慮組織架構(gòu)調(diào)整對短期業(yè)績的影響，及公司研發(fā)及市場投入持續(xù)加大，我們下調(diào)公司 2023-2024 年歸母凈利潤預(yù)測至 1.96、 5.36（原預(yù)測為 7.54、 10.93 億元），新增 2025 年預(yù)測為 8.20 億元， EPS 為 0.06、 0.16、 0.24 元/股，當(dāng)前股價對應(yīng) PE為 298.6、 109.2、 71.4 倍。公司面臨著數(shù)智化、國產(chǎn)化、國際化三浪疊加的歷史性機遇，有望加速發(fā)展，維持“買入”評級。
組織架構(gòu)調(diào)整影響業(yè)績表現(xiàn)，預(yù)計下半年明顯改善
2023 上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 33.70 億元，同比減少 4.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤-8.45 億元，同比下滑 230.42%。 Q2 單季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 18.95 億元，同比下滑 16.07%，實現(xiàn)歸母凈利潤-4.48 億元，同比下滑 426.20%。上半年公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別為 32.06%、 15.11%、 30.05%，同比分別提升 7.64、0.80、 2.65 個百分點，主要由于年中公司人員規(guī)模較 2022 年同期多了 2,111 人，導(dǎo)致成本及費用的增加。受人員擴張及業(yè)務(wù)組織模式升級階段性影響，上半年業(yè)績暫時承壓，目前業(yè)務(wù)組織模式升級轉(zhuǎn)換工作在上半年已基本完成， 6 月以來合同簽約金額增速同時出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)， 1-5 月簽約金額同比下降 5.6%， 6 月份單月同比增長 20%， 7 月份單月同比增長 24.0%。預(yù)期未來隨公司業(yè)務(wù)按新組織模式運行逐步順暢，將開始步入良好增長軌道。
持續(xù)打磨 BIP 產(chǎn)品線，加碼大模型賦能長遠發(fā)展
（1）公司 BIP 3 持續(xù)創(chuàng)新，發(fā)布了 BIP V3 R2 版本，在新一代企業(yè)數(shù)智底座基礎(chǔ)上，提供了深度業(yè)財融合、數(shù)據(jù)服務(wù)、智能化能力和服務(wù)、全球化應(yīng)用等新功能。（2）公司啟動企業(yè)服務(wù)大模型 YonGPT 的訓(xùn)練。公司已推出基于 YonGPT 的企業(yè)收入/利稅經(jīng)營分析、智能生單、智能招聘、智能大搜等智能化場景服務(wù)，后續(xù) YonGPT 將會對用友整體產(chǎn)品體系進行全面的能力覆蓋。
風(fēng)險提示： 政府財政支出緊張風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；現(xiàn)金流下滑風(fēng)險

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，中信證券楊澤原研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值為58.8%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.79億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為101.07。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有11家機構(gòu)給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為25.52。

標簽：