東吳證券：給予愛博醫(yī)療買入評級

【資料圖】

東吳證券股份有限公司朱國廣近期對愛博醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2023年中報點(diǎn)評：業(yè)績符合我們預(yù)期，新品進(jìn)入收獲期》，本報告對愛博醫(yī)療給出買入評級，當(dāng)前股價為163.5元。

愛博醫(yī)療(688050)
業(yè)績分析：公司23H1實現(xiàn)收入4.07億元（+49.04%，同增，下同），歸母凈利潤1.63億元（+32.12%），扣非歸母凈利潤1.53億元（+36.30%），23H1毛利率83.15%，凈利率38.99%，業(yè)績符合我們預(yù)期。
人工晶體恢復(fù)明顯，角膜塑形鏡快速增長：手術(shù)治療產(chǎn)品中，23H1“普諾明”等系列人工晶狀體實現(xiàn)收入2.45億元（+37.88%），境外人工晶狀體收入同比增長為115.75%。近視防控產(chǎn)品中，23H1“普諾瞳”角膜塑形鏡實現(xiàn)收入1.06億元（+38.97%）。
加大研發(fā)及銷售投入，新品上市推廣順利：23H1公司研發(fā)費(fèi)用0.42億（+56.25%），23H1銷售費(fèi)用0.75億，同比增長97.79%。23H1視力保健產(chǎn)品（包括離焦鏡、隱形眼鏡、接觸鏡護(hù)理產(chǎn)品等）收入同比增長402.84%，對營業(yè)收入貢獻(xiàn)超過11%。此外，公司于2022年3月新設(shè)的子公司愛博上海加強(qiáng)了市場開拓，23H1加大隱形眼鏡、護(hù)理產(chǎn)品銷售和備貨。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到下半年公司加強(qiáng)市場推廣，銷售費(fèi)用提升，我們將公司2023-2025年歸母凈利潤由3.35/4.74/6.59億元調(diào)整為3.23/4.39/6.08億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為53/39/28倍。公司新品進(jìn)入收獲期，第二增長曲線打開，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：手術(shù)量恢復(fù)不及預(yù)期，市場競爭加劇，人工晶體集采降幅超預(yù)期風(fēng)險

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券劉宇騰研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)97.83%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利3.34億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為51.52。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有15家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級8家，增持評級7家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為205.3。

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