政策利好頻頻出臺，“市場底”在哪里？買方人士這樣說

上周五晚間，國際地緣關系有一定程度的緩和，市場情緒恢復，周五晚間中概股繼續出現大幅反彈行情，富時A50股指期貨也繼續上升，3月21日A股和港股的高開沒有太大懸念。

經歷過俄烏沖突以及中概股監管政策沖擊后，上周政策利好頻頻出臺，市場人士認為“政策底”已經出現，未來反彈方向更多在“估值修復”，而“市場底”要到來其實也并不遙遠;也有部分買方人士認為，無需過多關注最終“市場底”在哪里，既然是底部區域，就值得積極布局。

“價值投資者一般都期待股市大跌，因為大跌才能買到更物美價廉的東西。”深圳誠諾資產管理公司合伙人兼研究總監胡宇第一財經記者表示，此前按照量化模型來看，市場點位已經進入三年一遇的大底。從個股市凈率的分布來看，估值水平已經與2016年2月份非常接近。低估值洼地效應明顯。從風格輪動和基金偏好的角度來看，這個時候低估值價值股的性價比可能更高，預期差更大，未來股價存在較大的向上空間。

華西證券策略分析師李立峰表示，各種政策出臺以及國際關系有所緩和，投資者悲觀預期得到修復。國內“政策底”已基本探明，“市場底”也不太遙遠，滬指或在3000點到3100點附近形成比較堅實的底部。

東北證券策略分析師鄧利軍表示，政策導向和高景氣行業在反彈時領漲，價值板塊在回落時抗跌。“政策底”后“市場底”前，反彈時政策導向和高景氣度行業占優，回落時金融地產、消費等價值板塊相對抗跌。“市場底”大概率領先“盈利底”。最后，穩增長下二季度“盈利底”大概率出現，因此“市場底”可能在一兩個月內出現。

信達證券策略分析師樊繼拓表示，3月16日“政策底”確立，這是短期非常積極和樂觀的政策信號，按照歷史的經驗，“政策底”可以支撐市場出現月度的反彈。真正的反轉需要在二次探底后，重新對比盈利和估值的匹配度。從盈利來看，二季度還需要重點驗證穩增長的效果、上游漲價對中下游利潤影響的幅度。只有所有這些因素都符合預期，指數才能確定反轉，目前大概率只是月度反彈。

深圳一位資深基金經理向第一財經記者表示，現在股指處于底部區域，就算3月16日的“政策底”之后會有二次探底形成“市場底”，預計調整幅度也極其有限，當前依然是長期投資者布局的好機會。目前市場熱議的2018年10月的“政策底”來看，“市場底”要在2019年1月跌到2440點才出現，但其實當年的金融股龍頭在2018年7月就已經率先見底，見底比當年“政策底”更早一些

。在他看來，對一些優質個股而言，只要在底部區域就值得布局，沒必要糾結以后那幾個百分點的收益差別。

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