東吳證券：給予愛爾眼科買入評級

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東吳證券股份有限公司朱國廣,冉勝男近期對愛爾眼科進行研究并發布了研究報告《2022年三季報點評：業績符合市場預期，疫情下保持穩健增長態勢》，本報告對愛爾眼科給出買入評級，當前股價為29.51元。

愛爾眼科(300015)
投資要點
事件： 2022 前三季度，公司實現營業收入 130.52 億元，同比增長 12.55%，歸母凈利潤 23.57 億元，同比增長 17.65%、扣非歸母凈利潤 25.04 億元，同比增長 15.10%。 Q3 單季度實現營業收入 49.44 億元，同比增長16.38%，歸母凈利潤 10.66 億元，同比增長 20.06%， 扣非歸母凈利潤11.21 億元，同比增長 18.27%， Q3 業績符合市場預期。
利潤率保持高水平，費用率整體基本持平。 公司前三季度銷售毛利率為51.91%，較 2021 年同期下降 0.4 個百分點，銷售凈利率為 19.71%，同比提升 0.98 個百分點； Q3 單季度銷售毛利率 56.16%，較 2021 年同期下降 2.32 個百分點，銷售凈利率 23.18%，同比提升 1.09 個百分點，公司單季度利潤率再創新高水平。費用率方面，前三季度公司銷售費用率9.64%，同比提升 0.09 個百分點、管理費用率 13.94%，同比提升 0.74 個百分點、研發費用率1.55%，同比提升0.19個百分點、財務費用率-0.15%，同比下降 0.95 個百分點。
疫情影響中短期業績，長期有望恢復穩健增長。 2022 年全國疫情多地散發，疫情防控對于患者到診、醫院展業仍然產生持續性影響。 但與此公司收入規模保持穩健增長，前三季度屈光視光業務保持良好增長勢頭，同時公司品牌影響力持續強化。 我們預計未來疫情趨勢如果平穩向好的情況下，眼科需求恢復彈性較高，公司業績有望恢復快速增長。
盈利預測與投資評級： 考慮到疫情等因素的影響， 我們將公司 2022-2024年歸母凈利潤由 29.52/38.44/ 49.89 億元下調為 27.90/36.34/46.70 億元，對應當前市值的 PE 估值分別為 76/58/45 倍，維持“買入”評級。
風險提示： 醫院擴張或整合不及預期的風險；醫院盈利提升不及預期的風險等

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，天風證券楊松研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.86%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利29.62億，根據現價換算的預測PE為70.26。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有29家機構給出評級，買入評級24家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為42.37。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，愛爾眼科（300015）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標4.5星，好價格指標2星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

標簽： 愛爾眼科 東吳證券